今年以来,美元指数已涨近1%,在1月13日一度突破110关口后小幅回落。美元的强势表现可能会考验美股上市公司盈利,摩根大通、摩根士丹利和高盛等投行将于本周拉开财报季帷幕。
“强美元”考验企业盈利
摩根士丹利分析师迈克•威尔逊(Mike Wilson)在一份报告中表示:“美元走强可能会加剧一个季节性现象——每股收益(EPS)的分歧增加。”换句话说,强势美元将对大部分业务主要在海外的公司产生不利影响,如消费品和家居产品公司,因为它将导致外汇转换不利,从而使得盈利增长在一段时间内放缓。
威尔逊补充道:“这种现象通常会导致各公司业绩表现的分歧加大,进而形成一个强烈依靠选股的投资环境。”他预测,随着企业盈利季的到来,标普500指数的公司将表现分化,其中指数级别的每股收益(EPS)增幅将在中个位数范围内。
考虑到美股“科技七巨头”及其他许多大型企业都拥有**业务,而这些公司贡献了标普500指数大部分的企业利润,美元上涨可能会波及整体股市表现。美元的上涨主要受到两个主要因素的推动:美国大选落地后的政策预期,以及市场对美联储未来政策走势的预期调整,后者主要受经济数据影响。
威尔逊表示:“我们的分析显示,在此次财报季中,我们应该会看到更多关于汇率影响的讨论。”美国政府计划提出的政策,包括对企业减税等,都增加了美元的上涨预期。
美股仍未消化汇率风险
许多经济学家认为,美国政府计划推出的政策将随着时间推移导致更高的通胀,并迫使美联储保持较高的利率水平,因此,“强美元”仍将持续。
高盛**分析师卡马克什亚•特里维迪(Kamakshya Trivedi)在报告中写道:“展望未来,关键问题是,即将公布的经济数据能在多大程度上支撑美元走势,以及市场价格是否已经反映了我们对未来政策变化的预期。”
高盛团队预测,美元在未来一年将再上涨5%,并指出其上涨的潜在风险尚未**反映在市场价格中。
摩根士丹利的威尔逊表示,随着美元上涨,消费品公司未来的盈利动能“看起来不如以往强劲”,他还指出美国政府政策风险仍对估值构成压力。他偏好服务行业,认为“旅游、休闲、媒体和体验等领域的盈利正在增强。”
不过他同时表示,跨国公司仍可能在**需求强劲的情况下发布好于预期的财报。在这种情况下,美股表现仍可能保持良好。威尔逊指出:“只要经济增长是美元上涨的主要驱动因素,标普500指数通常在强美元时期仍可以保持韧性。”
威尔逊强调:“总的来说,强势美元通常不是解释指数每股收益增长和价格表现的关键因素,但它对于那些外汇收入占比较高的公司来说,可能是一个重要的影响因素。”
本周,摩根大通、摩根士丹利和高盛等投行都将公布财报,为美股财报季拉开帷幕。由于市场对美联储降息的预期已经降温,企业盈利增长对于美股的影响变得尤为重要。Raymond James**投资官拉里•亚当表示:“这个财报季可能是我们很长一段时间以来最重要的财报季之一。”
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