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美联储2018年以来的一轮加息与降息周期？9月开始的美股下跌 是正常回调 还是牛市终结？你关心的问题都在这里了
如何看待美股即将进入熊市？
惨烈！道指暴跌超1000点，鲍威尔“吓崩”美股，影响有多大？
美联储2018年以来的一轮加息与降息周期？
这是鲍威尔于2018年2月5日上任以来，开启的第二个加息周期。2018年，美联储一共加息4次，完成了次贷危机后**次加息周期启动以来的第9次加息。
而此轮加息的直接动因是高企不下的通胀，目前已超过美联储2%通胀目标的3倍。
9月开始的美股下跌 是正常回调 还是牛市终结？你关心的问题都在这里了
9月29日，2020年美国总统大选进行**辩论。美国主流媒体认为本次辩论双方不分高下，这对于此前被认为在公开辩论中会处于下风的拜登来说是一个不错的结果。另外，据CNN的民调结果显示，拜登和特朗普的支持率从辩论前的56%对43%变为60%对38%。整体看，若拜登仍能维持目前的民调**优势，判断其当选美国总统的可能性较大。
拜登若当选 加税政策是否会大幅冲击市场信心？
拜登在竞选演讲时表示：若当选总统，将保留对中等收入家庭的减税措施，但大幅提高年收入超过40万美元的公司和家庭的税收，这将对美国资本市场造成较大冲击。但从本次辩论来看，二者并未提及税率问题，这对资本市场是一个较好的信号。中信证券判断：若拜登上台，加税政策也并不会立即实行。
一方面，在口罩仍旧严重的背景下，无论哪位候选人上台，首先需面对的问题均是口罩后美国的经济复苏；另一方面，预计民主党同时掌控参议院和众议院多数席位的概率不大，因此拜登的加税政策也可能会受阻于参议院。即使加税政策实行，对市场的冲击预计也有限。首先，拜登提出提高名义企业所得税率7个百分点，至28%，但由于有税收优惠政策等原因，企业实际税率的上升幅度会明显低于名义税率；另外，6月以来美股市场也已部分price-in可能的税改影响。长期看，拜登的加税政策预计也能缓解美国持续恶化的财政赤字状况，从而利好美国经济的持续性发展
9月初开始的 科技 巨头暴跌实属 健康 回调
9月3日美股开始掉头向下，标普500指数和纳斯达克指数**回调幅度均超过10%。本轮回调主要体现在领涨美股的几大 科技 巨头F**MNG大跌。由于 科技 巨头占指数权重过高，导致大盘指数受拖累，也就是9月初以来市场反映的状态。
在 科技 股大幅回调的同时，与经济重启相关的个股逆势反弹。板块轮动有利于减少投机**易、缓解 科技 巨头估值泡沫，并使得头寸结构更为均衡，属于 健康 的回调。
超宽松的货币环境下，估值并非主导美股走势的决定性因素
虽然部分投资者仍担忧美股估值过高，但在流动性**宽松的背景下，估值并不是决定市场表现的主要因素，而只是投资者交易的结果。在美联储仍旧维持超宽松货币政策的前提下，中信证券认为，接下有三大因素主导美股走势：1)对于美联储货币政策转向时间点的预期；2)投资者情绪；3)企业盈利情况。
(1)美联储政策会长期宽松
预计美联储长期会维持宽松的货币政策。假设美联储会等待实际失业率恢复到自然失业率的水平才会重启加息，预计重新开启加息的时间点要到2026年。而且由于美联储必须要配合财政部的财政赤字货币化，预计2023年前也不会缩表。因此，在目前超宽松货币政策环境下，美股的估值**预计将长期维持在当前水平。
(2)市场情绪未出现大规模恐慌，风格切换迹象明显
目前市场下跌并非像3月熔断暴跌时期，各类资产遭到无差别抛售； 科技 股下跌的同时受益于经济重启的个股依然上涨。9月截至19日，尽管通信服务、信息技术行业明显走弱，但原材料、工业却分别上涨1.8%和1.2%，表现出明显的风格切换迹象。
(3)企业盈利逐渐修复，基本面并未受到估值回调的影响
美股盈利端，即EPS对于市场表现的负贡献逐步减少。5月至今，EPS对SPX的拖累已经从低点的-20.7%修复到-11.1%；对于受口罩影响较轻的纳斯达克指数，EPS对指数影响已回升11.6个百分点至-1.5%。7月后股市的上涨主要由盈利修复所推动，而非估值扩张。
此轮调整后美股仍有配置价值
综上所述，中信证券认为此轮调整过后美股仍有配置价值。在有货币政策兜底、第四轮财政**近期有望推出的假设下，美股持续大幅下跌的可能性较小。短期的回调不仅帮助缓解成长股的高估值，也为市场未来更为均衡的上涨打下基础。在**利率环境下，建议投资者关注三条主线：1)短期，经济重启预期推动的周期、工业、 旅游 交运行业的估值修复；2)中长期，受益于长期低利率的成长股，特别是现金流持续快速增长的 科技 巨头；3)美联储货币政策“换锚”预计将导致通胀预期反弹，带动名义利率回升，收益率曲线的“陡峭化”料将抬升银行的净息差。此外，经济重启也有助于减少拨备，增厚银行的利润。
如何看待美股即将进入熊市？
关于美股进入熊市，我有以下几点看法：
1. 入熊市是股市周期中的正常现象，不必过于担心。美股的长期表现来看，熊市期间的跌幅和时间间隔是可控的，历史上最长的熊市也就3年左右。只要投资者持有好公司的股票，熊市期间也有机会获得不错的回报。
2. 美股进入熊市的预兆目前还不明显。宏观经济数据还是相对稳定的，企业盈利也没有出现较大下滑。美联储也没有明确的加息信号。技术指标上，大盘指数也没有出现明显的头肩顶结构。所以，美股进入熊市的可能性暂时不大。
3. 如果美股真的进入熊市，投资者应该保持**。可以选择加大配置防御性股票，同时适当减持一些高估值的股票。另外还可以选择加大债券配置的比例，以更好地分散风险。长期来看，熊市是进场的良机，投资者应该准备好购买优质股票。
4. 进入熊市不会改变长期看好美股的判断。美国经济体量大、创新能力强、资本市场成熟，这些优势不会因为一场熊市就消失。
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免责声明：本内容仅供参考，不构成**投资理财建议。投资有风险，理财需谨慎。
惨烈！道指暴跌超1000点，鲍威尔“吓崩”美股，影响有多大？
影响大概是会扰乱整个市场，而且也会导致很多人的股票下跌，影响到他们的经济损失。