上周比特币价格受到ETF资金进出的影响，比特币先是从68,000 美元滑落至65,000 美元，当时社群是发现美国政府从没收的**市集「丝路」钱包转帐2,000 BTC 进Coinbase 交易所，被视为美国政府可能抛售的预兆，但随后比特币又涨至68,000 美元，回到先前的价格水准，七天内币价波动幅度达到10% 以上，也提高不少合约交易难度。

第二波的上涨依然是由比特币ETF 资金净流入所促成，这几天ETF 资金流入波动有扩大的趋势，原因同样是GBTC 遭到抛售，其他比特币ETF 成长不**能抵销GBTC 造成的资金流出，不再像先前比特币ETF 规模成长能够压倒性抵销GBTC 流出，目前GBTC资金依然在流出，但有减缓的趋势，预计GBTC 抛售压力会越来越小，预计今年第三季就不再是比特币下跌的主因。

GBTC已经是老掉牙的题材，这几天市场讨论更多的是Fed 利率政策，目前这一块不会影响比特币价格太多，理由也很简单，比特币与黄金目前的走势都还算强势，背后有强劲的避险需求支撑，不少避险基金偏好非美元产品，进而将资金分配在黄金或是比特币这些稀缺资产上，大幅推动商品价格上涨，例如黄金价格也不断在上涨中，走势与比特币相当类似。

但我不认为黄金稀缺性有大于比特币，黄金可以不停发现新矿藏，但比特币最多只有2,100万枚，**的吸引力是保值的非美元资产，在这样的背景下，外流资金正在积极买进比特币与黄金，即使上周美国总体经济数据指向「降息将会延后」，比特币与黄金的价格依然屹立不摇，比特币展现强劲的反弹力道，黄金则是补涨突破前高.

降息是迟早的事情，市场下调降息速度

上周美国政府陆续公布了两项重要的总体经济指标，结果均指出美国经济强与原先预期，不论是失业率还是新增就业人数，都达到非常强劲的水准，首先是新增非农就业人口为新增30 万个职位，远超预期的21 万，同时失业率下降至3.8%，逼近历史新低，显示美国经济依然非常强劲，即使Fed 将利率维持在5.00% 至5.25% 的超高水准，美国经济依然维持其韧性。

再来是美国制造业ISM 指数也率先由底翻扬，今年**出现正成长，指向美国制造业景气正在温和复苏，停止过去16 个月连续萎缩的状况，美国制造业主管对于订单的前景展望趋向正面，这也说明美国制造业与就业人口都呈现相当好的态势，大部分产业并未被高利率影响太大。

这些经济数据均显示美国现在还没有降息的必要，虽然鲍尔在上周的演说中表示「今年某一个时间点适合降息」，并且Fed **认为今年降息次数会有三次，市场也把原先过于乐观的六次下调至三次，与Fed **看法趋于一致，但随着经济数据公布，Fed **也出面对降息泼了一桶冷水，表示今年可能不会降息。

导致美股在上周四出现较为显著的跌幅，也让美债殖利率攀升至较高的水位，市场整体对利率政策的期待也逐步在修正，然而美股与加密币价格都没有出现较大的跌幅，所以降息只是时间问题，顶多差个几季降息，对于资产价值并未有大幅度的影响。

但较为担心的是近期**油价因为中东地区冲突加剧而上涨，近期有可能导致非核心通膨死灰复燃，如果把降息预期再往后拖延的话，机构势必对资产价格重新评估，届时才会发生抛售压力，比起物价指数，有不少分析报告将关注焦点转为油价，能源价格经济一年多以来的空头，现在如果重回涨势，将对通膨有非常不利的负面影响，但对加密市场短期影响不大，由需求带动的比特币ETF 扩张才是现在加密市场的成长动能。

后期会给大家带来其他赛道的龙头项目分析。感兴趣的可以点个关注。我也会不定期整理一些前沿资询和项目点评，欢迎各位志同道合的币圈人一起来探索。有问题可以评论提问或者私信