刚刚过去的中秋国庆双节假期，对于黄金投资和金饰品消费来说，“成色”却不那么足。Wind数据显示，**金价此前一路狂飙，价格屡创历史新高，8月黄金AU9999一度冲到494.30元/克。但双节假期前后金价意外快速回调，截至10月9日，**黄金AU9999跌至438.00元/克。

数据来源：Wind，数据区间2023.01.01-2023.10.09

　　境内外金价缘何同频回调？

　　对比之下，**金价并非9月份才开始走低。今年5月以来，美联储将在更长时间内维持高利率政策的预期，推动美国国债收益率快速上升，尤其是十年期、三十年期国债收益率基准快速上升，使黄金市场投资者情绪受挫，伦敦现货黄金自5月以来开启了震荡模式。

　　相对于外盘表现，由于此前汇率波动叠加**黄金投资和消费需求旺盛，黄金紧缺令金价得到**支撑，走出一波独立上涨。

　　此次节日前后**金价跟随**金价同步调整更多是美联储鹰派立场和强势美元的影响。尽管美联储在9月会议上暂停加息，但近期公布的经济数据显示，美国9月ISM制造业PMI录得 49，高于彭博一致预期的47.7，并且创2022年11月以来**水平，反映美国制造业生产重回扩张区间，经济基本面仍有韧性。

　　美国劳动力市场同样表现强劲，9月非农业人数新增33.6万人，大幅高于彭博一致预期的17万人，失业率维持在3.8%。美国经济表现靓丽，美联储**也继续站台维持高利率水平，甚至进一步暗示加息，令美元走强**金价承压从而带动**金价一起快速调整。

　　黄金是否仍具有配置价值？

　　博时黄金ETF基金经理王祥认为，站在当下的时点，黄金资产正处于胜率逐渐抬高的有利局面。

　　一方面无论是**或印度传统消费旺季的到来，还是潜在的美元与美债的预期修复，都将给金价未来表现提供契机。

　　另一方面，美国债务问题难解，始终存在不确定性，随着美联储加息进入尾声，黄金价格仍有较好的支撑。

　　且近日**形势的不确定性加重，黄金的避险价值被全球央行和投资者重视。

　　**外汇管理局统计数据显示：截至2023年9月末，**黄金储备规模为7046万盎司，环比增加84万盎司，已连续11个月实现增持。世界黄金协会表示，过去三个月，全球央行净购金量已达到217吨，相信央行黄金需求健康增长的长期态势依旧存在。

　　此外，经过此轮快速调整，我们关注到境内外金价走势背离趋势得到明显修正。

　　数据显示，过往5年，人民币计价的黄金AU9999与**黄金经汇率调整之后的价差中位数为1.6元/克，截至10月9日，当前该价差为1.25元，相比9月33元/克的极端水平已回归正常水平，对**投资者而言，届时有望迎来相对较好的配置黄金的时点。

　　王祥指出，黄金资产长期表现不仅波动稳健，且收益表现也有**吸引力，且与传统股债资产的风险收益特征相关性较低，其在资产组合中对冲尾部风险的作用依然是其**的长期配置价值所在，组合中适当配置黄金类资产，对整体的组合投资效果有明显改善。