来源：鉴叔

随着以太坊质押率的提高，再质押服务的需求也随之增大，EigenLayer 再次进入视线。再质押是否能够成为 2024 年新的爆发点，再质押赛道又有哪些潜力项目？本文将带你一探究竟。

一、EigenLayer 热度再起原因几何？

随着比特币现货 ETF 的通过，以太坊利好显现：以太坊现货 EFT 通过的预期、坎昆升级，萎靡已久的以太坊重新迸发出新活力。

以太坊的质押量不断提高，再质押的需求也日益凸显。EigenLayer 允许用户将 ETH、lsdETH（流动性质押的ETH）及 LP Token 重新质押在其他侧链、预言机、中间件等，作为节点并得到验证奖励，这样第三方项目可以享受到ETH主网的安全性，ETH 质押者也能得到更多收益，实现了双赢。

再质押的风潮随着 EigenLayer 增加 LST 抵押额度后成为以太坊生态的焦点，EigenLayer 在短短一个月内，吸纳了 50 多万枚以太坊，TVL 超 16 亿美金，成为以太坊链上排名第 12 的**协议。

最近 EigenLayer 又宣布为 Co**os 子链提供再质押服务，无论对于以太坊还是 Co**os，都有着重大意义。EigenLayer 为 Co**os 子链提供再质押服务，使 Co**os 获得了以太坊的安全性，也为以太坊质押者开辟了增量收益的新世界。

**使用 EigenLayer 验证服务的 AVS — EigenDA 也即将上线，其 DA 服务的叙事也跟着 Celestia 的** TIA **而成为市场瞩目的话题。

二、再质押赛道潜力项目有哪些？

再质押赛道不只有 EigenLayer，Restaking 叙事下的衍生项目也有很多机会，简单介绍一下 Restaking 的四个种类：

• LSD Restaking：将你存入 LSD 协议后得到的 LST（stETH，cbETH 等）存入 EigenLayer 再质押。

• Liquid-LSD Restaking：通过 LRD 协议例如 Kelp DAO 等，将 LST 委托给 LRD 协议由协议代替存入 EigenLayer 再质押，而用户则得到抵押凭证** Liquid Restaking Token (LRT)。

• Native Restaking：原生流动质押指验证者使用 EigenPod 智能合约将验证者提款凭证重定向到 EigenLayer。

• Liquid Native Restaking：原生流动再质押指的是例如 etherf.fi 或 Puffer Finance 这类型提供小额 ETH 节点服务的项目，将节点内的 ETH 提供给 EigenLayer 再质押。

下面统计了五个未发币的再质押项目供大家参考，这五个项目都是可以在获取各自项目积分的同时获取 EigenLayer 积分的。 

Kelp DAO

Kelp DAO 是由支持多链的 LSD 项目 Stader Lab 做的 Restaking 项目，属于上文所说的 Liquid-LSD Restaking 类型，目前开放存入 Lido 的 stETH 以及 Stader 的 ETHx 这两个 LST **，不过由于目前 EigenLayer LST 的额度已满，因此目前是暂停存款的。

虽然 Stader Lab 已经发币，但是 Kelp DAO 已经推出积分系统，作为它的子项目 Kelp DAO 应该还是会推出自己的**。并且可以期待 SD（Stader Lab 的**）和 Kelp DAO 的联动效应。

Swell

Swell 是老牌的 LSD 协议了，不久前宣布要踏足 Liquid Restaking 领域，属于 Liquid Native Restaking 类型的产品。增加了再质押功能后，用户可以将 ETH 存入换出 rswETH，因此 Swell 将不再受 EigenLayer LST 额度限制。

由于 Swell 暂未发币拥有空投预期，因此其 LST ** swETH 受到空投猎人的重视，是目前 EigenLayer 中排名第二的质押资产。之前 LSD 可以获取积分，参与再质押同样可以获取积分。

ether.fi

ether.fi 属于 Liquid Native Restaking 类型的产品，曾获得 BitMEX 创办人 Arthur Hayes 参投的 530 万美元种子轮融资，不同于 Lido，ether.fi 采用了一种去**化、非托管的方式来实现 ETH 的质押，并且宣布提供再质押服务，由于是原生 ETH 再质押，因此也不受到 EigenLayer LST 限额影响仍可以存入，而其抵押凭证** eETH (包装** weETH) 也是目前少数具有流动性的 LRT 抵押凭证**。

Renzo

Renzo 同样属于 Liquid Native Restaking 类型的产品，也不会受到 EigenLayer LST 存款限额的限制，目前仍能够存款。但须注意的是存入 Renzo 的 ETH 目前暂时没有开放赎回，抵押凭证 ezETH 也不能够转移，短期内属于锁仓。

1 月 16 日，Renzo 宣布完成 300 万美元种子轮融资，在安全性上有了保障，而且相比于同类型协议锁仓量较小，在目前看来性价比更高。

需要注意的是，因为拉新获得积分奖励的形式和未公布的团队背景，加上未开放赎回，受到部分用户质疑和不信任。

Puffer Finance

Puffer Finance 是一种反罚没的流动性质押协议，与 ether.fi 大同小异，同样是属于 Liquid Native Restaking 的类型的产品，暂时未开放质押。Puffer Finance 曾获得 Jump Crypto 领投的种子轮融资，总计获得了 615 万美元融资，估值未披露。

EigenLayer 对一般的以太坊再质押对节点提出了 32 个 ETH 门槛的要求，达到该要求才能运行 AVS。

Puffer 的再质押功能是将这个门槛降到 2 ETH 以下，试图吸引小型节点们。

三、另辟蹊径，如何利用 Pendle参与再质押？

Pendle 是一个去**化利率交易市场，提供 PT（Principal Token，本金**）和 YT（Yield Token，收益**） 的交易。我们使用 Pendle 中的 YT 交易就可以加速获取 ether.fi 和 EigenLayer 的积分。

进入 Pendle 的 YT-eETH 交易，然后购买 YT-eETH。持有 YT-eETH，就可以获得质押收益、ether.fi 双倍积分、EigenLayer 积分、Pendle 的交易奖励。当前 1 eETH 可以买入大概 11 个 YT-eETH，这相当于加了 11 倍杠杆。

看起来收益很诱人对吧？但是了解 YT 的价格机制后，你会知道 YT 的价格是随着到期日的临近，价格是逐渐**的，这本质上是用时间换质押收益和积分。

当然也可以以组 LP 这种风险更低的形式获取上述奖励，同样的也有缺点，比如容易受到无常损失、获取积分效率相对较低等。

提示：如果对 Pendle 不是很了解，请学习相关知识后进行操作，本文因篇幅问题，无法进行太过详细的说明。

四、再质押不可忽视的风险

再质押，作为加密领域的一项新兴概念，正在崭露头角，为质押者提供了更多加入不同网络并提高收益的机会。EigenLayer 自称为”去**化信任的爱彼迎（Airbnb）”，突显了这一机会的吸引力。然而，再质押并非没有风险，它引入了一系列潜在问题，值得深思熟虑。

1.罚款风险：由于恶意活动，失去质押的 ETH 的风险增加。

2.集中化风险：如果太多质押者转移到 EigenLayer 或其他协议，可能会对以太坊造成系统性风险。

3.合约风险：各协议的智能合约可能存在风险。

4.多层次风险叠加：这是再质押的关键问题，它将原本已经存在的质押风险与额外的风险相结合，形成了多层次的风险。

五、总结

ETH/BTC 汇率在比特币现货 ETF 通过之后迎来强势反弹，在有着坎昆升级和以太坊现货 ETF 等利好加持下，以太坊生态也将迎来回弹。而以太坊生态接下来的主旋律一个是坎昆升级直接利好的 L2 板块，另一个就是 EigenLayer 的再质押生态。

利用今天提到的项目参与再质押无疑是性价比**的选择，只要参与质押就可以一鱼双吃或三吃。需要注意的是最近 Altlayer 的空投规则中提到，会给 EigenLayer 质押者空投，但是质押到像 Kelp DAO、Renzo 这些协议中，能否被穿透认定为 EigenLayer 质押者，还是个未知数。

当然我们也要意识到，不断套娃的再质押实质上是为流动性创造的投机杠杆。带来更高收益的同时，也在放大风险，无论是哪一层的协议出了合约问题都会使用户资产受损。

名词解释

再质押（Restaking）：再质押涉及对流动性质押的**进行质押，增强安全性，同时允许质押者从中间件应用提供的服务中获得奖励。

AVS（Actively Validated Services）：主动验证服务，**需要自己的分布式验证语义进行验证的系统，例如侧链、数据可用性层、新虚拟机、keeper 网络、预言机网络、网桥、阈值加密方案和可信执行环境。

LSD（Liquid Staking Derivatives）：流动性质押衍生品，指的是将**质押之后得到的收据**，相当于去银行存款后的存单。

LST（Liquid Staking Token）：流动性质押**，代表在 POS（权益证明）区块链进行质押的**，例如 Lido 的 stETH、Coinbase 的 cbETH 等等。

LRT（Liquid Restaking Token）：流动性再质押**，将 LST 再次进行质押获得 LRT。

相关项目网站

1. EigenLayer：https://www.EigenLayer.xyz/

2. Kelp Dao：https://www.kelpdao.xyz/

3. Swell：https://app.swellnetwork.io/

4. ether.fi：https://www.ether.fi/

5. Renzo：https://app.renzoprotocol.com/restake

6. Puffer Finance：https://www.puffer.fi/

7. Pendle：https://www.pendle.finance/