「每周编辑精选」是Waylandbrand.com未蓝加密的一档“功能性”栏目。未蓝加密在每周覆盖大量即时资讯的基础上，也会发布许多优质的深度分析内容，但它们也许会藏在信息流和热点新闻中，与你擦肩而过。
因此，我们编辑部将于每周六从过去7天发布的内容中，摘选一些值得花费时间品读、收藏的优质文章，从数据分析、行业判断、观点输出等角度，给身处加密世界的你带来新的启发。
下面，来和我们一起阅读吧：
投资与创业
Glassnode：数据揭示BTC和ETH上涨背后的逻辑
2023 年，与黄金相比，BTC 升值了 93% ，而 ETH 则上涨了 39% 。BTC 和 ETH 的回报在 2023 年内一直紧密相关。两种资产都经历了类似幅度的下跌，但比特币在上涨期间表现更为强劲。
比特币的主导地位正在持续上升。投资者的支持和积极的资本流入正在发生。
自上一轮周期高峰以来，山寨币行业的市场估值**大幅上升。不过，需要注意的是，这种表现是相对于法定货币（即美元）而言的。
预计在**年，现货比特币 ETF 可能会带来 14.4 亿美元的资金流入，这是基于对财富管理行业的分析。随着市场接入的增加，第二年的流入可能会增加到 26.5 亿美元。与个人投资者相比，财富管理顾问可能不会那么**地交易，他们更倾向于长期规划而不是短期市场反应。ETF 的资金流入并不是立即发生的，而是逐渐增加的。从 ETF 推出到一年后，比特币价格可能会上涨大约 75%。
黄金 ETF 获批后，黄金市场在接下来的十年里经历了一轮长期而显著的牛市。投资到比特币的同等金额将对比特币价格产生 8 倍于黄金价格的影响。
比特币 ETF 的批准和推出可能会引起市场的“买入传闻，卖出事实”的反应，一些投资者可能会在 ETF 批准的预期中提前买入比特币，而在实际推出后卖出，从而影响 ETF 的资金流入。一旦比特币 ETF 获批，对以太坊 ETF 的审批可能会加速。如果未来有以太坊 ETF 并包含质押功能，这可能会为投资者提供额外的回报，从而增加其吸引力。
Zonff Partners：2023年Q3 Web3**市场回顾与赛道分析
截止到 2023 年 Q3，下一牛市周期中潜在的核心赛道基本都已经在市场中涌现。
依据过往行情经验与归纳总结，我们根据发生的优先顺序，增长爆发的原因，整体供给的规模等因素，把现存的主要赛道分为四个类别：
Foresight Ventures：WASM—大时代引擎
WASM 和区块链之间存在一些关系和应用场景有：智能合约、跨链交互、链下计算、数据隐私。
WASM 带给区块链的不仅仅是**，互操性和广泛的应用场景，更是解放开发者的钥匙，将开发者进入区块链的准入门槛变低。
DeFi
PSE Trading：LSDFi的困境与未来
LSDFi 赛道增长红利期已过，赛道发展停滞，收益率下降导致赛道资金外逃；项目同质化严重，内卷但创新不足；**补贴收益率不可持续，稳定币流动性萎靡。
而Pendle 和 Lybra V2 为代表的项目发展生态，弥补经济模型不足，建立定价权；CruiseFi （无清算）、Origin Ether（组合收益率）则以微创新，提高差异化的用户体验；以 Eigenlayer 为基础的 LRTFi 等选择继续套娃；以 Pri**a 为代表的项目有资本力量的扶持，捆绑其他成熟项目，享受其他生态红利。
Mint Ventures：快速成长的Morpho，会是Aave的潜在对手吗？
去**化借贷市场中，有机需求成为市场主流，庞氏色彩消退——以 Aave 为代表的头部项目，正在逐渐摆脱依赖高额补贴来维持营业收入的状态，向健康的商业模式回归；护城河（安全上的品牌力=过往悠久的安全运营历史 更为充裕的安全预算）明显，市场集中度较高。
Morpho 目前已上线的业务是搭建在 Aave 和 Compound 之上的点对点借贷协议（或称为利率优化器），其作用是改善 Aave 这类点对池借贷协议中存借资金没有**匹配，导致的资金效率低下的问题。
巧妙的设计和清晰的价值主张，让 Morpho 在上线仅一年多后，就获得了近 10 亿美金的存款规模，从数据来看仅次于 Aave 和 Compound。
Morpho **虽然已经发行，并已经在投票决策、项目激励中应用，但是处于不可转移的状态。因此其并没有二级市场价格，收到**的用户和投资人可以参与投票治理，但是无法抛售。与 Curve 等项目硬编码决定**未来产出和激励的方式不同，Morpho 的**激励是分批次，按季度或月份决定的，这让治理团队可以根据市场的变化灵活调整激励的力度和具体策略。Morpho 的 PMF 比较充分，用户的需求越来越有机。社区**份额的 51% ，目前还剩近 48% ，这给未来新版块的业务激励保留了充沛的预算空间。
不过，Morpho 目前还没有对服务进行收费。Morpho Blue 采用了类 Uni V4的产品思路，即自己只做一类大金融服务的基础层，把基础层之上的模块都开放出去，允许不同的人进来提供服务。
NFT、GameFi与元宇宙
牛初来临？NFT交易所竞争格局有哪些变化？
Opensea推倒重建，Blur更显从容，LooksRare、X2Y2 的交易挖矿逐渐落幕，走多链兼聚合路线的佼佼者有okX NFT Marketplace，多链路线走在前列的还有 Magic Eden，多链市场 Element 和 Zonic 思路相似，在一键发链的大背景下，以最短的上线时间迎合新兴 L2 的发展，争夺撸毛用户。
比特币生态
BTC衍生协议大盘点：正统性与潜力
2017 年的隔离见证升级和2021 年底的 Taproot 升级使得BTC 在可编程性与可扩展性上获得了巨大的进步，一些包含复杂逻辑的协议开始出现。
Ordinals 的实现使用了 BTC 的最基本功能，NFT 的转账也**由 BTC 网络处理，因此非常符合 BTC 原教旨社区的理念。
BRC 20 的输出脚本中只存储了数据，无法真的运行 Token 的功能如转账、铸造，因此我们必须借助第三方排序器，在 BTC 链下记录账本，并为脚本刻入新的状态数据。
Atomicals Protocol 是另一个在 UTXO 上刻入数据实现 Token 的衍生协议，从底层重新思考了如何在 BTC 上**化的、不可篡改、公平地发行 token。ARC 20 和 $ATOM 还非常早期，还需要等待钱包、市场的完善，但在其正统性已经占据高位。在可能性层面，也有机会实现真正的 BTC 原生 DeFi。
Rune 在脚本数据中写入了 Token 数量，这让他比 ARC 20 具备更高的精度。但同时，复杂度也变得更高，难以像 ARC 20 一样直接利用 BTC UTXO 的组合性。
闪电网络的用例却很有限，仅能用于 BTC 支付，不能发行 Token，更没有智能合约功能，几乎与炒作绝缘。
RGB 将一个智能合约的状态转化为一个简短的证明，将证明刻入 BTC UTXO 的输出脚本中。用户可以通过验证这个 UTXO 来检查智能合约的状态。RGB类似BTC 的 L2，这种设计的好处是利用了 BTC 的安全性来担保智能合约，但随着智能合约数量的增加，对 UTXO 封装数据的需求也会增加，**也会不可避免地给 BTC 区块链造成大量冗余。
RSK **没有在 BTC 网络中写入**东西，因此他的运行、安全性都不依赖 BTC 网络。RSK 只是通过 hash 锁将主网 BTC 垮链到自己的链上用作网络 gas。RSK 与 BTC 的关系不大。
Stacks 可以看作是 BTC 的智能合约侧链。
BitVM 是目前最 BTC 原生、最有潜力的且技术层面上**核的智能合约扩展方案。
虽然看起来这些协议原始、古老、麻烦和难用，但这依然是历史性的发展机会，BTC 的技术已经积累到足够更进一步，而社区也在逐渐开放，开始接纳衍生的创新。
构架BTC复杂生态的根基，RGB协议被低估了吗？
ETH 腾飞的一个重要原因就是引入了智能合约，随后就逐步构建了庞大的、多样的生态系统，各种资产、金融模式等等都通过合约的方式引入进来，甚至可以与现实世界进行挂钩（当前的 RWA）。
RGB 协议利用了比特币主网 UTXO 的安全性，为其链下的资产发行或合约逻辑的安全性背书。其优点包括安全、保密、可扩展。作者建议关注、体验RGB生态项目，也可关注Taproot（Taro）。
如何看待Taproot Assets和Ordinals的多资产叙事？
Ordinals 资产，容易分发，但难抢，Taproot Assets 资产不用抢，但难分发。短期投机的话，去 BRC 20 或许更香，长期价值发现，不要错过 Taproot Assets。
比特币需要侧链吗？一文探讨比特币的DeFi未来
BIP-300 允许 BTC 在主网和这些 Drivechain 之间以双向挂钩 (2WP) 的方式进行无需信任的转移。
在比特币主网和侧链之间实现双向挂钩可能会****比特币的经济学和假设；因为每个侧链都有自己的 BTC 版本，Drivechain 可能会导致基于比特币的**激增，直接推动监管打击；技术上，BIP-300 还需要在比特币区块链上进行软分叉，这会增加另一层复杂性以及潜在的故障点。
比特币社区需要一个系统来补充比特币，而不是通过尝试创建新的替代品来与之竞争。其中一种解决方案是构建区块链与比特币网络进行联合挖矿。联合挖矿使矿工能够同时工作于多个区块链，而不会产生额外的能源成本。
另推荐一篇实用指南：《比特币生态火热，链上交易堵塞问题如何解决？》
一周热点恶补
过去的一周内，分析师：SEC若有意今年批准12支现货比特币ETF，窗口期将截至11月17日，Gary Gensler：“在法律范围内”重启FTX是可能的，SEC已经开始与灰度投资就现货比特币ETF转换一事进行对话，分析师：若比特币ETF被批准，ETF的推出仍需等待一个月，纳斯达克向美SEC提交贝莱德现货以太坊ETF申请，11月9日行情剧烈波动，FTX请求法院批准出售7.44亿美元的灰度和Bitwise信托资产，三家公司竞标重启FTX，FTX和Alameda持续向交易所转移资产，Ordinals赛道复苏，比特币生态热度升高，Poloniex被盗上亿美元资产；
此外，政策与宏观市场方面，美SEC：有关证券法适用于加密资产的判例法有限，正在协调多方监督该领域，美众议员提案禁止美国使用**区块链，梁凤仪：若监管问题解决，香港将考虑让散户投资现货加密货币ETF；
观点与发声方面，查理·芒格：数字货币是一种**稳定且无生产力的金融发明，Arthur Hayes：ETF可能“扼杀”比特币，Michael Saylor：比特币为企业提供创新策略来保护资本并创造股东价值，DWF Labs联创：牛市即将到来，目前的情况是非常健康和可持续的，摩根大通分析师：加密货币反弹似乎过头，对其前景持谨慎态度，以太坊前顾问：Vitalik和Joseph Lubin涉嫌欺诈，远比SBF的问题严重，NEAR基金会：Wintermute欲利用其从Alameda购买的USN套利，因此拒绝其赎回请求；
机构、大公司与头部项目方面，知情人士：Circle正考虑于2024年初上市，渣打投资部门与SBI控股合作，将向加密初创公司投资1亿美元，Kraken布局L2，币安内置的 Web3 钱包开启灰度测试，BinanceMessenger上线ios商店，币安上线Ordinals（ORDI），Ordinals创始人强调ORDI与Ordinals无关，要求币安移除**界面的相关链接，Binance已清空ORDI “币种信息”界面内容，包括指向Ordinals协议的链接，Aave社区发起“禁用稳定借贷利率”提案链上投票，Aave未披露的漏洞，可能在这30 个项目身上复现，Arbitrum将推出三项grant计划，共计提供50万枚ARB奖励，LayerZero空投现迹象，Evmos计划停止支持Co**os交易，专注于基于EVM的交易；
NFT和GameFi领域，Coatue将其OpenSea股份价值减记90%，或表明OpenSea估值已降至14亿美元，OpenSea裁员50%，将围绕“OpenSea 2.0”对团队重新定位，Gucci入驻The Sandbox，推出Gucci Co**os Land体验……嗯，又是跌宕起伏的一周。
附《每周编辑精选》系列传送门。
下期再会~
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