4月15日是新“国九条”出台后**交易日，A股三大指数集体走强。

截止收盘，沪指涨1.26%，深证成指涨1.53%，创业板指涨1.85%。沪深两市成交额接近一万亿元，北向资金今日大幅净买入超80亿元。

行业板块多数收跌，保险、证券、银行板块涨幅居前，教育、贵金属板块跌幅居前。个股方面，上涨股票超过1200只，微盘股指数重挫近9%。

牛市正在孕育之中

4月12日，**院近日印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》。这次出台的意见共9个部分，是资本市场第三个“国九条”。

据介绍，这次**院出台的意见深入贯彻**总书记关于资本市场的重要指示精神，落实**金融工作会议部署，是继2004年、2014年两个“国九条”之后，**院再次出台的资本市场指导性文件。

值得一提的是，前两个“国九条”发布后，A股市场都迎来了波澜壮阔的大牛市。

2004年，**次发布国九条之后，上证指数从1630.65点一路上涨至1783点，当时是由钢铁，石化，金融，汽车，电力五朵金花板块**，当时大量的个股出现大涨，尔后大盘在1300点见底，**探到1259点。第二年，国九条威力显现，从998.23点一路反守为攻，直到6124点的超级大牛行情。

2014年，第二次国九条发布。当时是熊市末期，力主改革牛，指数从2022.93一路狂涨到5178.19点，期间个股翻倍者不计其数。

多家机构预测，从前两次“国九条”行情来看，相信本轮牛市亦在孕育之中。

值得关注的是，前两个出台所处发展阶段不同，目标也不一样。前两个“国九条”意在把市场做大，短期爆发力极强。第三个“国九条”意在推动资本市场高质量发展，把市场做强，威力将更加**。

据悉，新“国九条”明确了未来5、10、25年战略目标，强化了股票从上市到退市全过程、全链条监管，强化现金分红，从提升上市公司质量，加强法治建设，提升违法违规成本，加大对违法犯罪打击力度等方面制订了具体措施。

市场由弱变强非朝夕之功。当前，A股预期偏弱、市场信心不振，估值和大盘都在历史底部。普遍认为，新“国九条”对A股是中长期利好，半年或一年后大概率会催生第三波大牛市，但对短期市场影响不确定。

A股加速优胜劣汰

自证监会“3·15”连发四文以来，A股IPO步入冰冻期，从数据上看，年内沪深交易所一直零受理，近两个月沪深北三大交易所零上会，近百家企业主动终止审核。

4月12日，证监会**风险官、发行监管司**严伯进表示，**企业随机检查比例将由5%提高至20%。此外，证监会拟适度的提高主板和创业板企业的营业收入、净利润等指标。

2024年一季度，A股**30只新股，合计融资236亿元，相比2023年**季度，新股数量同比(与前一年同期相较)下跌56%，融资额同比减少64%。

受新股供应减少影响，次新股近期的市场关注度渐升，永达股份、百通能源、腾达科技表现**活跃。

“优质蓝筹搭台，绩优科技唱戏将是股市常态和趋势。”有散户投资者认为，新“国九条”是A股走向价值成长，股市逐渐取代楼市成为人民币蓄水池的战略信号。

中长期看，低估值高股息蓝筹和高科技成长绩优股将持续震荡上涨，没有业绩预期的绩差股、垃圾股、概念股会加速震荡下跌直至退市。

也有投资者认为，“新国九条”扬弃的意味**明显：扬的是以股息率高、基本面稳、合规性强为主要特点的“中特估”；弃的是以概念多、业绩水分大、分红积极性差、基本面麻烦多为特点的“中小创”。

“导向的扬弃意味着必须有所改变。选股逻辑的改变、盈利模式的改变、市场生态的改变。”

这些年来，基民比股民亏得更惨，新“国九条”强调大力发展公募基金，将为严重套牢的公募基金带来活水，基民迎来解放军，基金重仓的白马股将会迎来价值重估。

新“国九条”还**强调了分红机制，加大了退市力度，对长期不分红的公司将冠以ST。

这样一来，两市或将增加数百家ST股，持有绩差、微盘股风险激增。

“投资者需要在成长性之外的因子上，寻找估值提升的投资机会，这是一种时代特征。贵金属和石油的价格韧性也是一种时代特征。”申万宏源认为，高股息投资是顺应政策趋势的方向。

当前，成长性对估值的决定作用明显弱化，这背后是成长**的回落，以及市场对外推高成长更加谨慎。而分红比例，业绩稳定性和可见度，折现率对估值的影响权重提升。这对应着，从成长性角度寻找提估值的投资机会难度增加，而基于其他因子的提估值机会确实在增加，在这个时代更显得弥足珍贵。

申万宏源建议，**关注电力、煤炭、中药、运营商等稳态高股息，中期将受益于分红比例进一步提升和无风险利率继续回落。此外，有色和石油等供给收缩周期股价已在趋势中，家电，食品乳品、服装家纺等消费高股息的关注度正在提升。