两周多来，全球资本市场已从暂停加息中，转向了预期中的**轮降息。
美国时间周二，10年期美债收益率收盘报价4.5790%，较10月23日盘中高点5.0210%，17天内下滑了442个基点。而对海外市场利率敏感的港股科技、医药等细分赛道反弹尤为明显，涨幅近10%，资金流入明显。
对此，业内多家私募管理人认为，欧美降息的概率在稳步提高，一旦得到后续数据的确认，未来人民币贬值的压力会大幅减轻，全球资本的流动也会重新开始。
而从已经披露完毕上市公司三季报业绩来看，越来越多的行业发展迎来了向上拐点。此时，市场反弹动能强劲，投资者应该关注一些“非对称性”机会。
**轮降息要来？欧美市场降息预期升温
美国长端利率持续下行，10年期美债收益率周二再度下跌8个基点。随着最近几周，全球主要央行暂停了加息周期，**的数据显示经济正在走软，市场正在将注意力转向**轮降息。
美国时间周二，10年期美债收益率收盘报价4.5790%，再度下跌8个基点，跌幅1.65%。当前收盘价已经较10月23日盘中高点5.0210%，17天内下滑了442个基点。上周11月2日，美联储议息会议上，在9月份结束连续11次加息后，连续第二次会议在5.25%-5.5%的目标区间不变。当周，美国三大指数创下2023年**单周涨幅。目前，市场对美联储结束加息的押注维持在90%高位，预计明年美联储将降息100基点。
相对于美债市场收益率的快速下降，金融市场对欧洲央行降息预期来得也非常猛烈，市场押注欧央行将成为**个放宽货币政策为经济提供缓冲的主要央行，预期欧洲央行在4月前降息25个基点的可能性约为80%。
欧洲央行管委斯图纳拉斯8日表示，欧央行可能会在2024年下半年开始降息，不过他补充称，这是个人估计，并非**决定。此前，欧元区9月PPi同比创历史**降幅，且为连续第五个月下降，欧洲整体经济景气度持续降温。
人民币开始筑底，迟来的周期终将来临
欧美市场降息预期攀升，会给**资本市场带来什么影响？百亿私募仁桥资产投资总监夏俊杰认为，欧美加息的预期在快速降温，降息的概率在稳步提高，这种方向性的变化在美元和美债市场上反映明显，一旦得到后续数据的确认，未来人民币贬值的压力会大幅减轻，全球资本的流动也会重新开始，迟来的周期终将来临。
夏俊杰认为，中美关系近期也出现了明显的缓和。这一段时间以来，中美互动愈发**，中方采取了更主动更积极的姿态来改善两国关系，当前，中美各自处在**不同的周期之中，握手言和，至少是短期对双方都是有益的，期待APEC会议上有更好的消息。
“与数月前相比，几乎所有影响市场的核心变量近期都在发生积极的变化，我们不能视而不见，量变终会引起质变，我们应该正视，也应该重视。”夏俊杰强调。
思睿集团**经济学家洪灏认为，人民币实际有效汇率已然触及周期性低点，且市场开始计入明年美联储的四次降息。故此，人民币的历史性弱势理应开始筑底，而中美利差也应收窄。这一息差复常有望缓和资金撤离和**资产价格的压力，并助力市场间歇性反弹和修复。
百亿私募相聚资本投资总监王建东认为，市场需要的两大契机已经来临，一个是**迎来更大体量的财政**，另一个是美国利率回落给市场阶段性的投资机会。“政策对市场的托底意图非常明确，市场已经充分反映了悲观预期，随着信心逐渐得到恢复，企业盈利持续改善，我们将迎来股市的新一轮黄金期。”
关注市场“非对称性”机会
上周，美国三大指数创下2023年**单周涨幅。与此同时，港股也自从10月24日以来持续反弹，特别是科技、医药等细分赛道反弹尤为明显，涨幅近10%，资金流入明显。11月3日，对海外利率变动较为敏感的恒生科技指数ETF（513180）基金份额达到了453.92亿份，创下历史新高，而聚焦**互联网产业的恒生互联网ETF(513330) 基金份额也在随后不断走高，11月7日达到777.39亿份，持续刷新历史高点。
“我们预计MSCI**指数或有将近15%的上涨空间。”摩根大通已经转为看涨**股市，认为**股市年底前出现技术性反弹的可能性越来越大，投资者就地缘政治、短期技术性增长和长期结构性增长等对**的主要担忧，出现边际性改善，但尚未被市场消化。
致顺投资创始人、**投资官刘宏认为，上市公司三季报业绩已经披露完毕。“我们看到越来越多的行业发展迎来了向上拐点，也看到越来越多产业资本出手增持和回购。从现在开始，A股市场的**一次下跌，都将是对各类资金的诚挚邀请，而果断借机入场的投资者将可能在未来收获**的回馈。”
百亿私募机构淡水泉也在**月报中表示，企业基本面角度看，全A（非金融两油）三季度累计扣非净利润增速较二季度降幅有所收窄，净资产收益率（ROE）和毛利率呈现筑底改善迹象，企业业绩增长压力大的时候正在过去。而当前的市场环境中，很多**的企业受到悲观市场情绪影响，股价已经充分调整，下跌空间已相对有限，但中长期获取现金流的能力没有变弱，有的反而更强。这意味着，在情绪扭转时，股价上升的潜在空间也会很大。从一两年维度看，这是投资领域典型的“非对称性”机会。