A股连续两周反弹，感到大家的交易热情好像又回来一些。

　　如果我们从市场资金、上市公司行为和舆情环境三个层面进行观测，发现当下市场情绪都呈现了从冰点好转的特征，这大概率是市场底进一步夯实的积极信号。

　　市场资金

　　最直接的观察数据就是看成交额和换手率，以及北上资金的流向。

　　先看成交额，昨天（6号）市场成交额显著放大大家都看到了许久没有见过的一万亿 ，达到1.06万亿元。

　　回顾这两周的走势，全A成交额已突破6000亿的临界水平，市场交易热度边际回升。国海证券指出，2021年以来全A单日成交额曾3次下探至6000亿元以下，分别是2022年9-10月、12月、2023年9月。截至11月3日，全A成交额从9月20日5740亿元的低点反弹至8111亿元，且较10月23日市场低位的成交额（7217亿元）边际回升，市场交易热度回暖。

　　换手率指标也显示当前交易情绪有所回暖，但仍低于近两年来的**水平。数据显示，2022年至今市场整体波动加剧，换手率**回落至1.3%的水平。当前全A换手率已从9月底部位置（0.83%）有所回升，截至11月3日，全A换手率回升至1.19%，仍低于**水平。

　　尽管当前北向资金仍然为净流出状态，但自8月下旬净流出水平到达历史极值位置后，流出水平开始趋势性收敛。昨天北上也是净流入超过50亿元。

　　不过，光从这几个指标的表现，我们还不能说情绪已经**回暖了，因为从大家比较关注的新基发行数据来看，市场还是有些冷淡。

2023年公募主动权益基金新发行市场持续低迷

资料来源：Wind，国海证券研究所

　　但无论如何，市场资金的暖意开始慢慢浮现了，这背后反应的同样就是大家交投情绪的升温。

　　上市公司行为

　　资金面上股东减持与企业回购规模的变化，以及消息面上是否存在积极信息的密集发布，是辅助判断市场是否处于底部的主要因素。

　　8月至今，A股公司密集披露近500项回购计划。根据Wind数据，从8月初至10月26日，A股上市公司已经发布486条回购预案，潜在回购金额达541.5亿元；2022年同期分别为313条和391.3亿元，同比分别提升55.3%和38.4%。

　　8月18日，证监会提出“活跃资本市场，提振投资者信心”的一揽子政策措施。针对回购，证监会提出“鼓励有条件的上市公司积极开展回购，督促已发布回购方案的上市公司加快实施回购计划、加大回购力度，及时传递积极信号。”政策支持叠加市场偏底部特征显现，8月以来，A股回购公司数量明显提升，引发大家热议的同时，也对市场提供了积极的提振力量。

　　历史经验显示回购助力上市公司股价表现，尤其在中长期内效果显著。中金对2010年以来实施股份回购的上市公司的股价表现进行统计分析，结果显示：

　　1、从短期看，回购预案公告能够向市场传递较为积极的信号，影响股票走势，回购预案公告发布后10个交易日上市公司累计超额收益为0.68%。

　　2、从中长期看，上市公司在回购预案发布后和回购完成后1年、2年内均能够取得**的超额收益。

　　可以说，A股上市企业的密集回购也在助力市场情绪改善。

　　**环境

　　最近大家应该都再次被公募基金自购以及媒体发声提振市场信心的新闻刷屏了。

　　10月以来，多家头部公募密集发声，不仅坚决看多后市，而且大手笔自购旗下基金。统计数据显示，此轮头部基金公司自购金额已经高达13亿元（截止2023年11月6日）。

　　从过往走势来看，公募自购往往是布局权益类资产的好时机。在市场艰难的2018年底和2022年10月，公募基金均宣布过大手笔自购，之后的市场走势佐证了“自购底”。

近两年，市场底部区间，均伴随公募机构“自购潮”

资料来源：财联社，国海证券研究所

　　虽然最近A股上涨幅度不能说特别大，但从众多指标来看，情绪的好转正在发生，让我们积极一些，相信好事正在发生，市场的反转也可能正在不知不觉中到来。