昨天（11月6日），A股满屏就一个字——涨！创业板指涨幅更是超过了3%。（数据来源：东方财富APP）

　　A股大涨原因，牛市启动？

　　一方面，是被称为“牛市旗手”的券商板块大涨成功点燃了市场热情。

　　消息面上，11月3日，证监会重磅发声，将支持头部券商通过业务创新、集团化经营、并购重组等方式做优做强，打造**的投资银行，发挥服务实体经济主力军和维护金融稳定压舱石的重要作用。同时，证监会就修订《证券公司风险控制指标计算标准规定》公开征求意见。

　　国联证券认为，当前证券板块市净率仍在历史底部，分类评级结果优异的头部公司有望打破风险控制指标瓶颈，**程度释放优质证券公司的杠杆约束，从而进一步提振公司净资产收益率。

　　另外，除了“牛市旗手”券商板块的助力，还有外围市场的利好。

　　一个是上周末，10年期美国国债收益率从升破5%的高位回落至了4.5%，美联储11月暂停加息的消息也让市场风险偏好有所改善，美股也迎来了反弹。

　　这也让北向资金开始掉头买入A股，昨日净流入52.73亿元，两市成交额回升明显，再度超过万亿，市场情绪有所回暖。

　　（图片来源：东方财富APP，截至2023/11/6，不作投资推荐）

　　另一个利好是来自韩国股市，据多家韩国媒体综合消息，韩国金融委员会和金融监督院5日举行记者会，表示将从6日至明年6月底**禁止股票卖空。韩国股票指数涨幅超过5%。

　　（图片来源：东方财富APP，截至2023/11/6，不作投资推荐）

　　之前李蓓曾经在半夏投资10月初的公众号文章里表示“美元或进入持续贬值的若干年，人民币和**股市或进入牛市”。

　　最近的基金公司观点也多次提到了牛市。

　　前海开源基金曲扬认为，当前是**权益投资“新一轮牛市起点”，对未来充满了希望。当前**经济跟美联储货币政策的组合情况，无论是A股还是港股，对**资产越来越有利。从自下而上角度看，目前有很多行业很多公司估值水平低，长期仍然有比较大的成长空间，供求关系正在逐渐好转，市场投资机会很多。

　　前海开源杨德龙也表示，2024年市场可能会迎来一轮牛市行情。他指出因为在沪指3000点之下，市场已具备了多项偏底部位置的特征。目前各方面的利好因素都在不断累积，包括中美关系缓和、**经济工作会议召开，以及一系列资本市场的改革措施，还有稳经济的措施都在不断实施，政策底已基本明确，3000点加速了市场底的探底完成。

　　另外，当前经济增长有所放缓，消费增速不足，需要有一轮牛市来提高居民的消费能力和消费意愿。利好政策频出，一旦市场有了赚钱效应，将有助于信心恢复，有望迎来可以抓住机会的慢牛行情。

　　你觉得牛市会来吗？

　　养老基金**成绩单出炉

　　11月4日，**社会保障基金理事会公布了基本养老保险基金**年度成绩单。

　　数据显示，2022年社保基金会受托管理的基本养老保险基金投资收益额51.05亿元，投资收益率0.33%。虽然收益率并不高，但依然跑赢了同期下跌15.12%的上证指数。（数据来源：东方财富Choice数据、**社会保障基金理事会官网，统计区间：2022/1/1~2022/12/31，不作投资推荐）

　　从2016年12月底受托管理基本养老保险基金以来，社保基金会受托管理的基金权益总额1.62万亿元，累计投资收益额2670.82亿元，年均投资收益率5.44%。

　　（数据来源：东方财富Choice数据、**社会保障基金理事会官网，统计区间：2017/1/1~2022/12/31，不作投资推荐）

　　社保基金和基本养老保险基金都是市场上的长期资金来源，对稳定社会预期和经济增长有重要的意义。

　　社保基金会相关负责人表示，2022年，社保基金会稳妥应对资本市场大幅波动的复杂形势，审慎稳健开展投资运营和风险管理。

　　一是根据基本养老保险基金安全性、流动性要求较高的性质特点，始终坚持适度权益类资产中长期战略配置比例，并根据宏观经济和资本市场的变化，调低战术配置比例，全年权益类资产配置比例相对较低，**程度避免短期内的市场波动。同时，长期坚持较高固定收益类资产战略配置比例，在市场整体下行区间发挥稳定器作用更加明显。

　　二是在实际投资执行过程中，面对资本市场超预期波动和回撤压力，始终保持战略定力，坚定看好**股票的长期配置价值，抓住多个市场阶段性低点果断加仓500亿元，既增加当年收益，也为获得长期较高收益打下基础。

　　三是充分发挥专业优势，持续丰富策略产品体系，激励管理人贡献超额回报，同时加强对管理人的监督和管理，抓住市场的结构性投资机会，取得了超越市场的较好收益。四是在开展投资运营过程中，始终将风险防范贯穿于资产配置和投资执行过程中，健全多层级的内部控制和风险管控体系，牢牢守住不发生重大风险的底线。

　　个人养老金试点启动一周年

　　基本养老保险和企业年金职业年金以及个人储蓄性养老保险构成了我国养老保险体系的三大支柱，而在第三大支柱里，个人养老金是一个重要的组成部分。

　　和基本养老保险不同，个人养老金是政府支持、个人自愿参加、市场化运营的补充养老保险制度。

　　不知不觉，距离个人养老金制度2022年11月试点启动以来，已经经历了一年的时间，期间个人养老金账户开立数以及可投资的养老FOF基金Y份额数都在快速增长。

　　根据中基协公布的**数据，截至今年9月28日，个人养老金基金产品数量达161只。

　　从规模来看，这161只基金截至三季度末的合计规模为51.87亿元，相比2022年末129只产品合计的20.06亿元大涨158.57%。（数据来源：Choice数据，统计截至2023/9/30，不作投资推荐）

　　那么这些产品成绩如何呢？

　　从去年成立的基金收益来看，只有不到10只产品自成立以来收获了正收益。

　　（数据来源：东方财富Choice数据、银河证券，成立以来统计截至2023/11/3，具体基金的相关风险、基金经理变更等情况详见各基金法律文件及公告，历史数据不代表未来，不作投资推荐）

　　华夏基金表示，从产品运作来看，目前纳入个人养老金的基金Y份额均为养老FOF，这类产品主要投资于股票型基金、债券型基金等，同时配置**比例的债券和权益类资产，多元化的配置有利于分散风险，**投资组合波动率，追求更加低波稳健的投资体验。

　　回顾今年三季度以来的市场行情，在现实与预期的反复拉扯中，A股经历来回波折，回顾过去一年沪深300、FOF基金指数，都经历了不同程度的震荡下跌，而基金投资的资产本身也都是有波动的，因此养老FOF基金净值也难免会受到影响而产生波动。

　　不过从长期来看，相比偏股和混合基金指数，FOF基金指数的走势更加丝滑，控制回撤的能力更强，作为养老FOF基金，也会更加以长期稳定的收益为目标，而并非追求短期的高收益。

　　（数据来源：东方财富Choice数据，统计区间：2018/2/22~2023/10/31，历史走势不预示未来表现，不作投资推荐）

　　目前养老FOF的基金主要有两类，一类是养老目标基金，就是一些名称中会有2030、2050等具体日期的基金，这类基金会在刚开始配置多一些权益资产，随着目标日期的临近，逐渐**权益类的比例，大家可以根据自己的退休日期来选这类基金。

　　还有一类是目标风险FOF基金，一般基金名称中会带有“积极”、“平衡”、“稳健”等字样，这类基金会更适合一些追求高收益，距离退休还有比较长时间的小伙伴，可以根据自己对投资风格的需求来选。

　　华夏基金表示，从**外历史数据来看，权益类资产是保证养老金资产收益率维持在合理水平的关键。作为改善型的个人养老金，应该从更加长期的角度，力求分享资本市场发展红利，有望获得更多超额收益，实现资产增值保值。