中证网讯（记者 黄一灵）日前，证监会发布公告称，为丰富多层次资本市场产品体系，将按程序批准上交所上市中证500ETF期权。中证500ETF期权也是上证50ETF期权、沪深300ETF期权的又一“新丁”。

在中证500ETF期权即将挂牌上市之际，接受**证券报记者采访的多位专业人士均表示，新品种的推出对现货市场发展具有重要意义，市场高度认可此次推出的中证500ETF新品种，新品种将便利投资者进行**风险管理，**风险对冲成本。

中证1000：中证1000行业分布与中证500类似，占比**的是新能源、电力设备、TMT等成长性较强的科创板块，以及有色、化工等传统周期性行业，其次也包括金融、消费、军工等行业，行业分布同样分散。

牛市收益低，较高的换手率造成高额的交易成本。

多头替代策略的利润空间取决于期货能够长期维持的贴水幅度，而期货合约的贴水幅度又很大程度上受其空头对冲套保需求的影响。中证1000指数与中证500指数成分股都具有较高的分散度和较强的成长性，其偏向中小盘成长的特征带来了更高的风险与投资收益，空头套保需求更加旺盛，因此可以维持更深的贴水，反过来使多头替代策略拥有更大的利润空间。因此即将推出的IM合约和IC合约一样，都是较为适合多头替代策略的品种。

沪深300：沪深300行业分布中占比**的同样是大金融与大消费行业，二者权重合计超过40％，但信息技术、工业、原材料等行业也占据较**重，行业分布比上证50更为均衡。

华泰证券相关负责人亦称，中证500ETF期权能极大满足投资者对沪深两市中小股票的风险管理需要，在需求品种中居于**，“市场对于中证500指数相关的对冲需求强烈，而场内没有对应期权品种，使得市场可用二阶风险管理工具匮乏，投资者仅能通过融券卖出中证500ETF或卖出中证500股指期货实现中小盘股票的风险对冲，由于后者长期贴水，对冲成本高。中证500ETF期权的推出将极大地便利投资者进行**风险管理，**风险对冲成本。”

Part 02 对冲基金策略类型

此外，从行业分布来看，中证1000股指期货与中证500股指期货成份股所属的行业分布较相似，集中在工业、信息技术、材料、医疗保健、可选消费等行业上的权重较高。华泰期货表示，基于四个指数不同的行业权重，可以拟合想要表征的行业指数，例如食品饮料，可以通过做空上证50、中证500、中证1000，同时做多沪深300，尽可能剔除其它行业影响，构建只**食品饮料行业的组合。

但是我们认为正是这样的选择，使得中性基金错失了获得更强收益的可能性。在**中性基金的持股中，**24只股票不在沪深300的成分股中，并且基金持有权重超过0.3％。

宏观策略主要是通过预测宏观经济事件对市场走势的影响，进而运用大量杠杆去豪赌市场走势或者某一类资产价格走势。量子基金和老虎基金在20世纪90年代初期的全球政治与经济大变革环境中，利用如柏林墙倒塌、日本股市泡沫破裂、东南亚金融危机等事件，对金融资产的影响做出了较为准确的预判，通过资产方向押注为基金获取了回报，可以说是一战成名。

巴克莱美国战略咨询主管 Roark Stahler 表示：

 

“2019年，集中持有核心资产的风潮，令量化对冲基金优势不明显，但从去年12月份以来，核心一线龙头开始持续下跌，市场热点也逐渐向二线龙头开始转变。一旦市场热点开始扩散，实际上就是量化基金的春天又开始了。”方旻继续指出，随着股指期货多次松绑以及对冲成本**等，今年量化基金有望像2014年、2015年的时候，再次释放其魅力。

策略的缺点

规模下降，遭机构投资者冷遇

套利策略又分成了很多种，有统计套利、股票指数套利、可转债套利等等，可投资的资产可以是大豆、棕榈，甚至可以是波动率。

雪球类产品本质上是一种场外奇异期权组合，投资者类似卖出看跌障碍期权，只要挂钩标的资产在存续期内未触发敲入条件，就能获取固定的票息收入。雪球类产品的发行方则拥有类似看跌期权多头头寸，需要在场内买入股指期货或股票现货来动态对冲其负向的Delta敞口。只要标的波动率足够大，发行方就可以通过在期货或现货市场低买高卖，积累支付给投资者的票息，同时为自己赚取利润。三大期指中IC长期贴水且贴水程度最深，历史波动率**，因此作为对冲工具时能带来较高的收益，挂钩中证500的雪球类产品往往能给出较高的票息率。

那么要解决系统性风险带来的冲击当然**的方法就是通过对冲手段来规避风险。股市起伏不定，但是通过一段时间的交易经验积累外加一点技术分析，去判断市场是在上升趋势还是下行趋势这个并不困难。困难的是在趋势转折点上的把握，因此，我们只需要在对行情把握程度较低的时间段里运用对冲工具，对我们持仓市值进行对冲就可以做到短期规避风险的效果。那现在A股市场上我们可以有什么工具可用呢？