下午开盘，价格基本维持在151元附近，多空争斗表面上看似乎没有上午那么激烈，大部分人已经认为空头输的差不多了，结果的敲定只不过是时间问题。当时的上交所交易大厅主要都是做股票的，只在靠角落的位置有个区域，专门做国债期货。从当天早上开始，交易员的键盘就噼里啪啦敲个不停，下午三点股票收盘了，很多交易员都没走，就在那看着，觉得今天国债期货真是热闹，有些交易员还在跟着起哄。但是我们可以想象到，这个下午的每一秒钟，管金生都经历着痛苦的煎熬。

刘鸿儒：证监会主席，提前8个月退休。

国债是**政府为筹集财政资金而发行的一种政府债券，具有**的信用。通常，国债收益率被视作“无风险”收益率，对投资者而言是非常安全的投资工具。国债期货以国债为交易标的，其价格反映市场对未来国债利率的预期。从经验规律来看，利率走势与国民生产总值增速具有较好的相关性。一般来说，拉动我国经济增长的“三驾马车”是投资、消费、出口，本质上是从宏观和总量的视角观察人们日常经济生活中消费、投资等各类需求，故国债期货价格和经济生活息息相关。

<strong>附

在**情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。

管金生哪是什么神来一笔，纯粹是破罐子破摔。

本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。

“327”是国债期货合约的代号，该券发行总量是240亿元人民币。1995年2月23日，上海万国证券公司违规交易327合约，**8分钟内砸出1056万口卖单，面值达2112亿元国债，亏损16亿元人民币，国债期货因此夭折。英国《金融时报》称这是“**大陆证券史上最黑暗的一天”。此后，“327”国债事件，当事人之一的管金生由此身陷牢狱，另一当事人尉文渊被免掉上交所总经理的职务。

在合约月份、报价方式、交易方式、交易时间、交割方式等方面，30年期国债期货合约与2年期、5年期和10年期国债期货保持一致。

1995年5月19日，管金生被逮捕。全世界的人都知道他是因为327国债事件而被捕的，但是当时没有操纵市场的罪名，**对他的指控罪名是受贿和挪用公款，他被判处有期徒刑17年，庭审时，他没有委托辩护人，也拒绝法院为其指定辩护人。

　　下午收市后不久，上海证券交易所电脑盘面上发布了一则“公告”。公告内容是：今日国债期货“327”品种在下午16：22分出现异常交易情况。经查，系某会员公司为影响当日结算价格而严重蓄意违规。根据本所交易规则及国债交易的相关规定，本所决定：

尉文渊：在327事件中，尉文渊负有失察责任，1995年的9月11日，证监会签发了尉文渊的免职通知。

免责声明

交易保证金是指结算会员存入交易所专用结算账户中确保履约的资金，是已被合约占用的保证金。期货合约买卖双方成交后，交易所按照持仓合约价值的**比率或交易所规定的其他方式向双方收取交易保证金。交易所按买入和卖出的持仓量分别收取交易保证金。

高岭、高原、高山三兄弟：1995年8月，上海证交所就辽国发金融**行为向上海市**局报案，辽国发三兄弟人间蒸发，至今未见踪影。