评价一只基金的收益表现除了阶段收益和性价比外，实际持有过程的盈利体验很有可能会影响你的投资运作，不容忽视。今天着重给大家介绍两个指标：正收益概率和胜率。

　　1、正收益概率=(涨跌幅>0的周期个数)/(周期总数)

　　2、胜率=(涨跌幅>基准涨跌幅的周期个数)/(周期总数)

　　当然，这两个指标肯定是越高越好。

　　虽说这两个因子都切实体现了投资者实际持有过程中的盈利体验，分母都是周期总数，但是分子有所不同，正收益概率只要求收益大于0，而胜率则要求收益要超过基准，即超额收益要大于0。

　　总结来说，正收益概率更加注重**收益大于0的体验，适合衡量债券基金的盈利体验，通常**的纯债产品大多都能做到正收益概率100%。而胜率因子更适合衡量权益基金的盈利体验，这是由于权益基金本身波动性较大，相对于**收益是否大于0，投资者更加关注与基准或同类相比是否能胜出一大截。哪怕在一些行情不佳的情况下（**收益为负），胜率较高也能够体现出基金相对的盈利能力。

　　依然是三步法进行检验：

　　1. 首先构造t统计量，t统计量=因子系数减去0再除以标准差，一般在5%的显著性水平下，t值>2（或者看P值，在5%的显著性水平下P值小于0.05），认为因子显著，对于基金未来表现具有指示意义，然后继续以下步骤看其指示效果。

　　2. IC均值=样本基金第T期在因子上的**度与T 1期的收益率的相关系数，代表因子预测值和实现值之间的相关性，通常用于评价因子的预测能力，系数的**值越大，预测效果越好，当IC均值接近0，可视为无效因子。

　　3. IC_IR值=IC均值/IC标准差，兼顾了因子的预测能力（由IC表征）和预测能力的稳定性（由IC的标准方差的倒数代表），通常IC_IR越大，因子稳定获取超额收益的能力越强。

　　根据检验结果来看，在显著性10%水平下，下表中5个因子的P值都小于0.1，说明其都具有显著性，且IC均值为正，说明盈利体验因子越大，基金未来的收益将越高，IC_IR值较大说明指标预测的稳定性也不错。且分持有周期来看，6/12个月正收益概率、12/18/24个月胜率（偏股股基）均有效，各个持有期限的盈利体验因子都对未来收益表现有较好的指示意义。

　　注：胜率因子选取偏股型基金作为基准。

　　其中，以12个月胜率（偏股股基）因子为例，将基金分为4组，等权计算组内基金的收益率水平，并每隔3个月再次计算合成因子表现，重新打分并分组后进行调仓，在7年多的回测时间内，因子表现前25%的基金组合累计收益率达到129%，相对偏股基金的累计超额收益率达15%，超额收益较为明显。

　　（注：检验、回测范围：权益类基金，2016-01-29-2023-06-30；调仓期：3个月，回测数据不代表真实收益，不预示未来表现，不作投资推荐）

　　（注：检验、回测范围：权益类基金，2016-01-29-2023-06-30；调仓期：3个月，回测数据不代表真实收益，不预示未来表现，不作投资推荐）