宏观&政策

**院：部署深化医改 做好异地就医直接结算工作

沃施股份：筹划收购天然气开采公司股权

维生素B2或迎来涨价,公司将释放业绩弹性。公司为****的VB2生产商,产能4800吨(本部2300吨 孟州2500吨),占全球比例在55%左右。VB2全球产能分布集中,公司具有**定价权。后续涨价动力充足:1)武穴本部维生素B2产能已全搬至大金产业园,停产后全年开工率**。2)需求端对涨价敏感度较低:目前VB2主要的应用在饲料领域,占比70%左右,在饲料中成本占比1%左右,提价敏感度低。3)在环保趋严的趋势下,海外竞争企业维生素生产成本提升现象显著,有动力维持价格联盟。4)经我们进行的敏感性测试,2017年,若公司VB2每涨价5%,将增厚公司EPS0.14元(约3400万元)。

VCSEL

盈利预测与投资建议。考虑非公开发行未顺利进行的影响,预计2016-2018年EPS分别为0.63元、0.74元、0.85元,对应PE分别为34倍、29倍、25倍,考虑到公司基本面向好,国企改革预期强烈,维持“买入”评级。

国信观点:成立研究院公司和一致性评价研究**将公司价值链拓展到临床研发阶段,切入CRO 领域。海王生物本次成立研究院主要是希望改善股权激励机制,用新设研究院20%股权用于激励原有研发管理人员,并用于激励引进的核心研发团队,理顺研发部门的激励机制,提升公司研发实力。而成立药品一致性评价研究**则是顺应**的仿制药一致性评价要求,一方面服务内部仿制药品种的一致性评价项目,另一方面也通过服务外部(预计主要为集团全药网的供应商)项目,推动合作供应商药品质量的提升,保障全药网药品GPO 采购的疗效,真正实现在保障疗效的基础上为医保和消费者**不合理的药价空间。我们认为本事件将提升市场对于公司外延引进核心研发团队的预期,为后续公司盈利结构的优化以及集团全药网采购的可持续性提供了长期保障。此外,公司入股肿瘤质子**公司Provision,并设立合资公司获取****经营权,延伸进入肿瘤质子**领域。海王将在质子**设备投放和合作医院的医药配送两方面均可获取利润,拓展了新的盈利边界,但运营方面的盈利前景仍有待观察,配送业务的扩张较为确切。我们看好公司在CRO 一致性评价领域的布局以及后续为全药网GPO 采购带来的长期协同效应,暂不调整短期盈利预测,预计16-18 年EPS 为0.53/0.88/0.98 元,对应PE37x/22x/20x,维持买入评级。

研究机构：群益证券(香港) 分析师：闫永正 撰写日期：2016-04-28

盐田港：子公司29亿投资惠盐高速深圳段改扩建项目

胡祖才副主任**阐述了推进医疗服务价格改革的重要性和紧迫性，指出医疗服务价格改革是医疗卫生供给侧结构性改革的必然要求，是深化公立医院改革的关键环节，是破除“以药补医”、促进公立医院回归公益性质的重要举措。要求各地价格主管部门在推进改革的过程中牢牢把握医疗服务价格改革的核心要义和正确方向，以人民群众健康为**，着力调动医务人员积极性，着力保障医院和医保运行的可持续，确保医疗机构良性运行、医保基金可承受、群众负担总体不增加。要坚持调放结合、协同配套、统筹兼顾、稳步推进的基本原则，**做好四方面工作：一是推进医疗服务价格分类管理。公立医疗机构提供的基本医疗服务实行政府指导价，公立医疗机构提供的特需医疗服务及其他市场竞争比较充分、个性化需求比较强的医疗服务实行市场调节价，落实好非公立医疗机构医疗服务市场调节价政策。二是理顺医疗服务比价关系。按照“控总量、腾空间、调结构、保衔接”的路径，合理确定本地区医药费用和医疗服务费用总量，通过取消药品加成，规范诊疗行为**药品、耗材等费用，为医疗服务腾出调价空间，有升有降调整医疗服务价格，坚决防止“两头翘”，并与医保支付、医疗控费政策做好衔接。三是建立“有激励、有约束”的价格机制。逐步建立按项目、按病种、按服务单元等多种方式相互补充的医疗服务定价机制，以及医疗服务价格动态调整机制，价格调整与医保支付、医疗控费、医院收支指标考核的联动机制。四是规范医疗服务价格行为。通过积极推进信息公开，制定价格监管规则，构建政府、医保、医院、社会共同参与的监管体系。同时，**发展改革委还从落实主体责任、抓紧出台方案、协同推进改革、有效防控风险、加强跟踪评估和做好宣传引导等六个方面，对各地改革的组织实施提出了具体工作要求。

炼石有色：设立股权投资基金管理公司

事关近3.3亿人的职工医疗保险个人账户改革大幕将启。**医保局官网公布的《关于建立健全职工基本医疗保险门诊共济保障机制的指导意见（征求意见稿）》指出，建立完善普通门诊医疗费用统筹保障机制，从高血压、糖尿病等群众负担较重的门诊慢性病入手，逐步将多发病、常见病的普通门诊医疗费纳入统筹基金支付范围。普通门诊统筹覆盖全体职工医保参保人员，支付比例从50%起步。

目前单位一般按照工资基准6%左右的标准来缴纳医保（不同地区标准略有不同），其中30%计入个人账户；个人缴纳的医保资金占工资基准的2%左右，和单位缴纳部分基本持平。改革落地后，单位缴费的30%将计入医保统筹账户，医统筹保资金有望“扩容”。（医保个人账户现为个人2% 单位6%的30%，即3.8%，调整后将为2%）。

野村**医疗保健行业分析师温馨认为，我国医保目录调整有望纳入更多创新药；第三次药品集采完成或倒逼仿制企加速创新。今年8月医保目录调整方案正式公布。新增的7类药品中不仅包括与新冠相关的****，还特别将创新药批准上市的纳入时间从20 19年底延长到2020年 8月17 日, 使今年获批的几款重磅抗肿瘤新药有被纳入的可能。预期医保目录将每年常态化调整。此外，8月20日第三轮**药品集采竞标结束，平均降价幅度62%，降幅超前一二轮，多个竞争激烈的仿制药品种降幅超过90%，并有三个注射剂品种**进入集采范围，未来注射剂品种纳入也会快速展开。