作者曹远征，中银**研究有限公司董事长，**银行原**经济学家

1960年代，蒙代尔和马库斯·弗莱明(J.Marcus Fleming)认为，在没有资本流动和资本有限流动的情况下，货币政策在固定汇率下能够有效影响一国经济，在浮动汇率下则更为有效；而在资本自由流动的情况下，货币政策在固定汇率下不能有效影响一国经济，但在浮动汇率下则是有效的。

就是**间的贫富差距会越来越大。

“别伤害我的父母”是借款人**说的话，王超开始也会觉得难为情，但人情冷暖世态炎凉见多了，人总会变的麻木，连真假也懒得去分辨。王超觉得自己也挺辛苦，天天都加班到夜里，天天被人骂，天天装孙子，也没有欠了钱不还。

汇率平稳的重要性不需多言。

因**创新**市场开发程度较低，这也在短时间内限制了相关产品营收的“天花板”。

从**本身的国情看，坚持货币政策正常化是有道理的，在某种意义上还要向更正常的方向前进。因为一是在过去十个月中间，**的宏观杠杆率在持续升高；二是经济现在已经开始进入**复苏了，也不需要**性货币政策，货币政策也要回归常态。但另一方面要考虑如果回归常态是否会引入**资本大量的流入，给汇率市场带来更大的压力。这就带来一个取舍问题。本质上看，这一取舍实际上是蒙代尔——克鲁格曼三角的取舍。**是一个大国，货币政策应有独立性，从而这一取舍就成为资本的自由流动与汇率稳定之间的取舍。从长期看，既然要双循环相互促进，资本项目的开放是必然的，从而要双循环相互促进，资本项目的开放是必然的，从而汇率应是浮动的，并因此与利率形成平价关系。利率因此成为人民币的定价基准。

毫无疑问地，是稳增长和保实体，金融体系将暂时承接巨大风险。

在开放经济条件下，一国货币政策**独立、资本的自由流动、汇率稳定（固定汇率）三项政策目标不能同时实现，最多只能同时满足两个目标，而放弃另外一个目标来实现调控的目的。现任央行行长易纲在做学者时将之总结为 “蒙代尔-克鲁格曼不可能三角形” 。

**催收在同一时期开始见诸报端，砸门涂强关禁闭，刀砍枪击拍**，周航也听过不少。周航不喜欢**，自己是个体面人，本来就干着擦屁股的活，不能再让人当成黑社会。

胡雪峰做催收不比周航那样多愁善感，他只在乎钱还没还，对他来说，还了就是提成，没还就是坏账。悬崖勒马、东山再起，都是多余的话。他打心里瞧不起欠钱不还的人，借了钱不还，纵有千百理由，也都是遮掩自己的无能。

假设你有个大花园，你准备开放给游客参观，并收取门票钱。

而一国货币政策的独立性又至关重要。

“我就去他QQ空间里存几张他孩子照片发给他，我说你孩子还挺可爱的，他就怕了。要么我就说你孩子在哪个学校，我明天接他放学，你要说卸他的腿，他反倒不怕你。”胡雪峰说，“我也没骂你也没打你，我就吓唬你了咋地？你欠钱不还还有理了？”

但是资本管制本身很困难，**资本在各类虚假贸易、短期债务、FDI等资本科目庇护下，还是能自由流动来进行逐利活动。

从信用卡到小贷公司，再到现金贷、消费金融，越来越多的金融机构在刀口和钢丝上不断试探着整个市场信用的下限，期间越来越多的平台、越来越多的资金供给和闻风而至的**中介又在无形中加剧了整个行业的风险，在周航眼里，创新也好、乱象也罢，**买单的还是催收员。

美国知名经济学家保罗·克鲁格曼曾指出，欧元区的单一货币试验是有史以来通过在庞大主权**内使用单一货币获得效益的最勇敢尝试。若欧洲经济与货币联盟取得成功，它将推动欧洲政治与经济的一体化，在一个可能包括东欧和地中海地区促进和平与繁荣。

当稳定币随着加密货币市场“激流勇进”之时，投资者不得不合理评估所持稳定币的风险。

在蒙代尔看来，相比固定汇率制，浮动汇率制未必是一种更好的机制。

而大豆、玉米、汽车、高端装备等相对弱势。

永恒三角形

“不过，蒙代尔一直坚信欧元会成功。他自始至终都全力支持欧元这项伟大的事业。” **宏观经济学家向松祚直言。

特罗伊人高兴地把木马当战利品抬进城去。

百济神州拓展**市场的难处在于：既要与国外巨头比拼研发实力，还要从原有产品手中争夺市场份额。

以下观点整理自曹远征在**宏观经济论坛（CMF）宏观经济热点问题研讨会（**8期）上的发言

**只是拥有“地球球籍”的一员。

但维持货币政策独立，是确保经济稳健发展的基本要求，央行必须要有货币自主权。
 

从收入结构看，百济神州2022年一季度产品总收入中百悦泽®和百泽安®占比超过了70%，其他产品收入则主要来自安进和百时美施贵宝这两家国外公司授权其在华销售的**。