APP获悉，高盛近日发布阿斯麦(ASML.US)**季度业绩的点评报告，公司Q1业绩符合市场平均预期，息税前利润超预期，称2025年和2026年为增长之年，但订单量低于市场共识，2025年业绩指引也低于市场共识，预计该公司股价最初会有喜忧参半的反应，仍维持买入评级，目标价1010欧元。

阿斯麦2025年**季度营收符合预期，但息税前利润(EBIT)高于VisibleAlpha的一致预期数据。这得益于毛利润的增加，而毛利润的增长得益于3800E工具在产品组合中的占比提高(该工具平均售价较高)，以及客户特定的绩效目标奖励。

该公司2025年**季度的订单额为39亿欧元(较2024年第四季度71亿欧元的强劲订单额有所下降，且低于VisibleAlpha共识数据中的约48亿欧元)，其中极紫外光刻(EUV)设备订单为12亿欧元(低于市场预期的16亿欧元)。值得注意的是，2025年**季度39亿欧元的订单额高于实现2026年市场预期所需的订单率(即30-40亿欧元)。

重要的是，该公司在本季度又交付了一台高数值孔径(HighNA)工具，或将获得投资者的积极视角。该公司承认宏观环境存在不确定性，但认为人工智能是其市场的主要驱动力。此外，该公司表示，根据与客户的交流，他们预计2025年和2026年都是增长之年。

阿斯麦公布了2025年净销售额指引，约为720-770亿欧元，并预计2025年毛利率在50%-53%左右，区间扩大以反映宏观不确定性，这意味着营收/毛利润/息税前利润比市场共识低4%/6%/10%。此外，阿斯麦重申了其2025年的业绩指引，预计销售额为300-350亿欧元，毛利率为51%-53%。

该行还注意到，阿斯麦2025年毛利率指引中包含了高数值孔径产品爬坡带来的**程度的稀释影响，但由于预计3800E将成为向客户交付的主要低数值孔径工具，该公司仍有望实现2025财年的毛利率目标。

在终端市场趋势方面，阿斯麦预计先进逻辑市场将持续强劲，客户正在推进2纳米技术节点的研发;内存市场与去年水平相当，表现强劲;由于更多极紫外光刻(EUV)设备的使用，安装基数管理业务也将实现增长。

该公司认为，内存市场将保持与去年相同的强劲水平，客户活动也证实了这一点。此外，由于EUV设备与深紫外光刻(DUV)设备的组合更加强劲，阿斯麦的安装基数也在不断增加。

**，该公司重申了其2030年的长期营收和毛利率指引。从更广泛的角度来看，该行预计投资者将寻求更多关于近期半导体设备关税、终端市场需求、代工厂/前沿客户**订单预期等动态信息。

鉴于本季度关键绩效指标(KPI)优于市场共识，且公司称2025年和2026年为增长之年，但订单量低于市场共识，2025年业绩指引也低于市场共识，该行预计该公司股价最初会有喜忧参半的反应。值得一提的是，在过去三个月中，阿斯麦的表现比欧洲科技股指数低6%，年初至今**值下跌了11%。