本周，中概股财报季迎来关键节点，阿里巴巴、百度、网易等科技巨头相继披露业绩报告，阿里云、百度智能云收入均出现大幅增长，向市场勾勒出人工智能技术驱动下的增长新图景。
市场分析人士认为，本轮中概股的价值重估本质上是全球资本对**科技创新能力的重新评估。随着越来越多的外资大行唱多，华尔街逐渐达成共识，**资产拐点显现，科技股或有长远的上涨空间。
AI成核心增长点
随着人工智能技术持续发展，中概股呈现出全新的增长态势。阿里巴巴于当地时间2月20日发布的财报显示，2025财年第三季度公司总营收达2801.5亿元，同比增长8%，净利润同比飙升。其中，阿里云收入为317.42亿元，同比增长13%；AI相关产品收入连续六个季度保持三位数增长，成为核心增长引擎。同时，在财报电话会议中，公司宣布未来三年将在云和AI基础设施上的投入超过去十年总和，并计划推出基于千问Qwen2.5-MAX的深度推理模型。
受业绩提振，当日阿里巴巴美股盘前一度涨超14%，**收涨8.09%，年内累计涨幅超60%。2月21日，港股阿里巴巴股价开盘涨超14%，**收涨14.56%，报收138.5港元/股。高盛发布报告称，阿里巴巴业绩大幅超预期，管理层在财报电话会议中对AI相关资本支出也高于预期。因此，其将阿里巴巴美股和港股的目标价分别从117美元和114港元上调至160美元和156港元，维持“买入”评级。
高盛称，上调目标价的原因是因为阿里巴巴在**大陆的核心电商业务利润稳定，以及阿里云收入增长的加速。其预计阿里云2026财年和2027财年收入增速分别为23%和25%，高于此前预测的13%和14%。
百度日前公布的**财报显示，尽管在线营销收入**，但是公司通过AI战略打开新增长点。百度2024年总营收为1331亿元，同比下降1%，百度智能云业务第四季度收入同比增长26%。文心大模型日均调用量达16.5亿次，并计划于6月30日开源文心大模型4.5系列，以扩大生态影响力。
此外，网易和Bilibili在**公布的财报中披露了AI的布局情况。网易在游戏开发中通过AI优化游戏设计和用户体验，提升游戏的用户参与度；Bilibili则利用AI进行内容推荐和视频流处理优化。
外资大行集体唱多
资金方面，2月以来，跟踪中概互联网股票的KWEB持续迎来资金流入，截至2月20日，合计15.83亿美元净流入该ETF。KWEB成分股包括阿里巴巴、腾讯、拼多多、美团等热门中概股，近期随着成分股股价上涨和资金的增持，规模迅速**至82亿美元，是目前海外规模**的**股票ETF。同时，南向资金加速流入港股科技股，今年以来净买入额已超1957亿港元，接近去年总量的四分之一。
市场分析人士认为，本轮中概股的价值重估本质上是全球资本对**科技创新能力的重新评估，而阿里巴巴的财报将成为用于审视**AI投资趋势的**催化剂，新的经济范式或正在到来。
基于此，摩根士丹利、高盛等**投行近期密集上调了对**资产的评级。高盛研究部****股票策略分析师刘劲津认为，近期AI相关发展改变了**的科技题材叙事，助力恒生科技指数、MSCI**指数在过去1个月大涨27%、19%。
按照ChatGPT给美股带来的资金流入，高盛预计**AI叙事或将吸引高达2000亿美元的净买入资金(包括南向资金，从而部分扭转全球投资者对**股票的低配局面。基于增长前景改善加之潜在的信心，高盛将MSCI**指数目标点位上调至85点。
此外，摩根士丹利一改此前谨慎态度，同样调高MSCI**指数目标价。其称，**股市正迎来结构性改善，预期ROE与估值将实现可持续增长，因此将MSCI**指数的评级上调至“等权重”，并预计MSCI**指数将在2025年年底达到77点，比之前的目标价高出22%。同时，摩根士丹利提高了恒生指数、恒生**企业指数2025年年底的目标价，分别上调至24000点、8600点。
或有长远上涨空间
“**股票估值多年来一直很有吸引力，AI等重要催化剂的出现让情况发生了变化。**股票市场，尤其是**科技股，或会有长远的上涨空间。”景顺**全球市场策略师Kristina Hooper表示，DeepSeek带来的各种有利因素，包括提**率、缩减成本、提供更强的计算能力，并且也大大**了各行各业使用AI的门槛，这些有利因素或能惠及许多**公司，进而推动**股票重估。**企业正在向增值链上游迈进，某些行业可提供极具竞争力的产品。
站在产业变革的十字路口，中信证券表示，当前仍处于AI时代的早期，**科技企业的突围之路兼具机遇与挑战。虽然DeepSeek实现了自主创新与突破，但是从突破到**，从技术创新到应用落地，从改变预期到创造价值，从本土低质量‘内卷’到全球化高质量发展，**科技企业要走的路依然很长。因此，长期看好**科技乃至更大范围资产的重估和成长空间。未来，每一次大的技术突破和应用落地，都有机会带来系统性的估值提升。
王擎宇