对于乐意持有股票的投资者而言，卖出有现金担保的看跌期权是赚取额外收益的好方法。操作现金担保看跌期权指的是卖出平价或虚值看跌期权，并同时预留足够的现金以便在期权到期时购买股票。目标是要么让期权到期作废并保留期权费，要么被指派以低于当前价格的价格买入股票。需要注意的是，卖出看跌期权的人必须理解，如果被指派，他们将需要按照行权价买入100股股票。

为什么要交易现金担保看跌期权？

卖出现金担保看跌期权是一种看涨的交易策略，但看涨程度略低于直接持有股票。如果投资者强烈看涨，他们可能更倾向于使用像买入看涨期权或牛市看涨价差这种策略。而卖出看跌期权的投资者，通常认为股票会保持平稳、略有上涨，或者在最坏的情况下不会大幅下跌。

卖出现金担保看跌期权的投资者会预留足够的资金来购买股票，并且如果期权买方要求，他们愿意接手股票。另一方面，裸卖看跌期权的卖方并不打算持有股票，他们的目的是通过卖出期权赚取期权费。

卖出有现金担保看跌期权的投资者越是看涨，就应将期权行权价设定得越接近当前股价。这样能赚取最多的期权费，同时也增加了期权被行权的可能性。卖出深度虚值看跌期权所得到的溢价最少，且被指派的概率较低。

英伟达 （NVDA）现金担保看跌期权示例

英伟达（NVDA）股票近年来表现强劲，过去两年股价上涨超690%。

随着该股重新突破 50 日移动平均线，这可能为投资者提供一个不错的入场机会。

英伟达公司是全球视觉计算技术的领导者，也是图形处理单元（GPU）的发明者。

多年来，该公司的业务**已从个人电脑图形处理发展为基于人工智能（AI）的解决方案，如今其业务涵盖高性能计算（HPC）、游戏和虚拟现实（VR）平台。

英伟达 GPU 的成功得益于其由数千个计算核心支持的并行处理能力，这是运行深度学习算法所必需的。

英伟达的GPU平台在机器人和自动驾驶汽车等价值数十亿美元的终端市场发展中发挥着重要作用。

公司在数据**、专业可视化和游戏市场中占据主导地位，英特尔（Intel）和 美国超微公司（AMD）则在这些领域处于追赶状态。

英伟达与几乎所有主要的云服务提供商（CSPs）和服务器供应商的合作关系，也是其一个重要的推动因素。

周三英伟达股价为 147.07 美元，2025年2月21日到期、行权价为 132美元的看跌期权价格为1.32美元。卖出该看跌期权的的交易者将获得 132美元的期权费。作为获得这笔期权费的回报，交易者有义务以132 美元的价格买入 100 股英伟达股票。到 2 月 21 日，如果英伟达股价为 131 美元、130 美元，甚至 100 美元，看跌期权卖方仍必须以 128 美元的价格买入 100 股。

但是，如果英伟达股价高于 132 美元，该看跌期权到期作废，交易者可保留132美元的期权费。风险资本的净值为行权价132美元减去1.32美元的期权费。所以，如果被行权，净成本价将为 130.68 美元。对于目前股价为147.07 美元的股票来说，这不算差。较周三股价有 11.1% 的折扣。

如果英伟达股价维持在132 美元以上，年化回报率为 12.07%。

看跌期权卖方要么实现 12.07% 的年化收益率，要么能以 11.1% 的折扣买入优质股票。

‌‌$NVDA 20250221 132.0 PUT$  ‌

公司概况

Barchart 技术评级显示，买入评级占比 80%，短期维持当前走势的前景向好。

长期指标**支持趋势的延续。

在追踪英伟达的 43 位分析师中，36 位给予强烈买入评级，3 位给予适度买入评级，4 位给予持有评级。

总结

虽然这种策略需要大量担保资金，但对于希望持有股票的投资者来说，这是一种很好的收益方式。如果交易者**被指派行权买入股票，可以针对多头股票头寸卖出备兑看涨期权。交易者也可以对其他股票采用这种策略，但在进一步了解其运作原理之前，记得先从小额交易做起。

厌恶风险的交易员可以考虑买入虚值看跌期权以防范下跌风险。

请注意，期权交易具有风险，投资者可能会损失**投资本金。

整理自 Barchart《How to Buy NVDA For a 10% Discount, or Achieve a 14% Annual Return》，数据依据行情有更改