最近几周，投资者将 MicroStrategy 比作“迷因股”（meme stocks），因为这家数据可视化和报告平台在去年年底疯狂押注比特币，尽管当时比特币的价格一再创下历史新高。

MicroStrategy因其被视为比特币价格的“替代指标”而受益于大选后比特币的上涨行情。依靠其自五年前开始的加密货币投资战略，这家总部位于华盛顿郊外弗吉尼亚的公司，仅在11月就飙升了58%。

然而，随着加密货币涨势在12月有所减弱，该公司股价回吐了25%。尽管如此，MicroStrategy在2024年仍上涨了惊人的358%，成为年度表现**的股票之一。它甚至被纳入了纳斯达克100指数，进而成为热门交易的Invesco QQQ Trust（交易所交易基金）的一部分。

MicroStrategy 的股价飙升、人气**，以及社交媒体上加密货币支持者的助威，使一些人开始质疑，这家公司是否会步“迷因股”的后尘——即在社交媒体上广受散户投资者追捧，但风险极高且容易遭遇剧烈下跌的股票。Benchmark Co. 的分析师 Mark Palmer 对 MicroStrategy 给出“买入”评级，他认为这种看法源于对 MicroStrategy 独特比特币购买策略的不了解。

“每当在技术领域或采用新的方法时，总会有那些坚持传统做法的怀疑者表示，这种新策略不可持续，”Palmer 在接受 CNBC 采访时表示。“对于 Michael Saylor 的方法所表现出的怀疑，不仅是可以理解的，甚至几乎是必然的，因为这与通常的采纳信号的运作方式有关。”

比特币的“教会”
如今担任公司执行董事长的 Saylor 是一位坚定的比特币支持者和布道者。他从不避讳接受媒体采访、出席行业活动，或抓住**机会讲解为什么比特币是首屈一指的资产类别，并与加密货币的支持者和反对者展开对话——甚至在去年12月参加了一场微软股东大会发表讲话。他的社交媒体充满了火箭表情符号，以及他被描绘成“比特币教会”宗教偶像的图片。

“迈克尔·塞勒过去几年的做法，是通过拥抱社交媒体和迷因文化来吸引外界关注MicroStrategy的动态，”Palmer表示，“他并不避讳用夸张的迷因和类似手段来推广MicroStrategy。我认为，他将此视为自己作为比特币和MicroStrategy‘布道者’的一部分职责。”

MicroStrategy从2020年开始购买比特币。当时，这一策略被视为“防御性”的，Palmer说。而过去一年，该策略变得更加激进，公司通过发行可转换债券筹集了数十亿美元，专门用来购买更多比特币。2024年，MicroStrategy累计进行了18次比特币购买，其中8次是在11月总统大选后完成的。目前，该公司持有44.64万枚比特币，约占全球比特币总供应量的2%。

不过，考虑到比特币臭名昭著的高波动性，有人担忧，等到MicroStrategy的债务到期时，比特币的价值可能已经大幅缩水。然而，这些债券要到2029年才到期，而Hiro公司CEO Alex Miller指出，比特币历史上从未出现过一个五年周期内价格低于五年前的情况。

抗住大跌

基准公司的Palmer也承认，由于MicroStrategy的股价与比特币价格高度相关，当比特币下跌时，MicroStrategy可能会遭受重创——而比特币即使在牛市中也经常出现30%的大幅回调。历史数据显示，比特币曾从周期高点回撤多达80%。不过，MicroStrategy已经经历过一次比特币熊市——2022年，其股价下跌了74%，而比特币价格下跌了64%。尽管如此，塞勒的比特币购买策略仍然坚持了下来。

“毫无疑问，有一些外部因素和宏观经济因素可能会促使MicroStrategy调整其策略，但正如我们所看到的——尤其是在2022年底——即使加密市场一片混乱，怀疑者大声宣称加密已死，MicroStrategy依然保留了其策略的灵活性，”Palmer说道。

“没有**触发因素或催化剂能够**打乱MicroStrategy的计划。公司经历了那段时期，并在2024年下半年采取了更加激进的策略，”他补充道。

上周，已有156年历史的投资银行H.C. Wainwright的一位分析师表示，由于预计2024年的加密货币监管改革将推动机构投资者和企业加速采用比特币，比特币价格可能飙升至22.5万美元。这很可能会促使MicroStrategy继续加大购买比特币的力度。

塞勒曾将购买比特币比喻为投资曼哈顿房地产，他表示公司将“**以**价持续购买下去。”