作者：约瑟夫·阿迪诺菲

周二（12月17日），道琼斯工业平均指数连续第九个交易日下跌，创下1978年以来最长连跌纪录。美国总统大选结束后，美股曾出现了一轮强劲上涨，这一突然发生的逆转可能会让一些投资者大感意外。

股市屡创新高仿佛就在昨日，但自12月初以来，上涨个股数量的大幅减少给股市带来了麻烦，尽管标普500指数和纳斯达克综合指数仍仅略低于各自的历史收盘高点。

除了连跌势头扩大，道指周二还收于50日移动均线下方，为11月5日美国总统大选以来的**。

2024年11月19日至12月17日三大指数走势

那么，是什么给道指带来了压力？投资者是否应该担心？

市场宽度变差

除了道指，自12月初以来，股市上许多其他股票也是举步维艰。

大选之后股票的普涨已经消退，投资者再次转向了大型科技股和博通等半导体股。

与此同时，特朗普胜选后跑赢的小盘股和其他价值领域（如金融股）却陷入了困境，自12月初以来，标普500指数中的金融股下跌了4.4%，包括公用事业和能源在内的许多其他行业股票的表现更差。

博通和科技“七巨头”为本月标普500指数和纳指的上涨做了很大的贡献，但即使在这些股票中，也有一些股票表现**：英伟达(NVDA)本周跌入回调区域，引发了投资者对于人工智能行情是否正在失去动力的担忧。

这种不平衡的表现对价值股居多的道指的影响更大，尽管道指现在纳入了“七巨头”中的四只股票。

CS McKee**投资官布莱恩·艾伦(Brian Allen)说：“道指让人担心的问题之一就是宽度非常差。”

宽度变差带来的影响也体现在其他指数中。

周二，标普500指数中下跌个股数量连续**2个交易日超过上涨个股数量，根据道琼斯市场数据(Dow Jones Market Data)，这是至少自1999年底以来持续时间最长的一次。

受此影响，标普500指数中交易价格高于50日移动均线的成份股比例已缩减至40.6%，是自5月以来的**水平。

个股特质因素

道指过去九个交易日的大部分跌幅可以归咎为一只股票。

截至周二收盘，道指自连跌开始以来累计下跌了1564点，联合健康(UNH)贡献了约750点。1564点相当于大约3.5%的跌幅，并不算是一个幅度很大的波动。道琼斯数据显示，这是道指自8月以来表现最差的九个交易日。

面对美国国会分拆医疗保险公司利润丰厚的药品福利管理业务的尝试，联合健康的股票表现一直欠佳。12月早些时候，医疗保险部门CEO布莱恩·汤普森(Brian Thompson)遇害被杀也将联合健康推上了**的风口浪尖。

道指中其他跌幅较大的成分股包括涂料零售商宣伟(SHW)、卡特彼勒(CAT)和高盛集团(GS)。

美债收益率上升

投资者对美联储可能即将停止降息担忧，叠加通胀有可能在当前水平难以进一步下降的预期，在过去几周推高了美债收益率。

收益率上升给标普500指数带来了压力，该指数12月迄今的表现远不及等权重的标普500指数。

Edward Jones的**投资策略师莫娜·马哈詹(Mona Mahajan)说：“可能只有在利率下降和通胀继续降温的双重推动下，股市中的其他领域才能反弹。”

预计美联储将在周三再次降息25个基点，美联储可能还会发布一系列新的预测，投资者可以从中了解美联储对明年降息幅度的预期。

截至周二下午，10年期美债收益率自12月初以来上升约20个基点，至4.397%。

美债收益率上升让一些投资者感到紧张，但马哈詹认为，投资者有充分理由保持看涨立场。第三季度美国经济有望以超过3%的速度增长，对明年企业盈利的预期仍然是强劲增长，因为大型科技公司以外公司的盈利增长开始迎头赶上。

马哈詹预计，明年价值股、小盘股和其他走势落后的股票将受益于它们相对更具吸引力的估值。

来源：巴伦中文