原文标题：The Rise of Polymarket：Here to stay or an election phenomenon？
原文作者：Animoca Digital Research
原文编译：Scof，ChainCatcher
原文编辑：念青，ChainCatcher
关键问题 为什么世界需要 Polymarket？
Polymarket 的受欢迎程度在美国大选后是否会持续？
Polymarket 是否是下一个加密货币杀手应用？
Polymarket 会发币吗？
Polymarket 是一个链上预测市场，通过为未来事件提供量化的**，解决了信息缺失的关键问题，提供了新闻媒体和社交讨论中之前缺乏的概率数值化表现。
摘要 该平台在过去六个月中经历了显著的增长。从 4 月到 10 月，月交易量从 4000 万美元飙升至 25 亿美元，同时未平仓合约的金额从 2000 万美元增长到 4 亿美元。锁仓资本的数量现在与**的去**化交易所（如 SushiSwap AMM V3）相当，甚至与 TON 等网络的总价值锁仓（TVL）相匹配。
10 月，Polymarket 网站的访问量达到了 3500 万次，是 FanDuel 等热门***网站访问量的两倍。其对美国大选的预测被《华尔街日报》、彭博社等主流媒体**引用。这一增长表明，Polymarket 已从加密领域的一个知名项目发展为一个能够触及主流观众的平台，标志着 Web3 期待已久的公众采用里程碑。
我们的分析表明，Polymarket 的新用户很可能会在美国大选周期之后继续使用该平台。约 4/3 的用户在非选举相关的话题上进行交易，表明用户对多元话题的持续兴趣。
Polymarket 尚未确定关于发行**的计划。公司正在探索为验证现实世界事件结果引入**的可能性，但尚未做出官方决定。
引言
Polymarket 是一个基于区块链的预测市场平台，成立于 2020 年，由 22 岁的 Shayne Coplan 创立。其及时推出使其在 2020 年美国大选周期中迅速吸引了大量关注。尽管随后加密市场经历了波动，Polymarket 依然顽强生存，并在 2024 年美国大选周期中以更强的受欢迎度回归。
预测市场是一种创新的交易平台，参与者可以在这里创建并交易有关未来事件是否发生的合约。通过在“是”或“否”选项上进行交易，市场能够聚集集体意见，其中“是”合约的价格代表了该事件在某一时刻发生的共识概率。这种实时定价为公众期望和预测提供了有价值的洞察。
事件概率的实时追踪往往被新闻媒体和社交平台忽视。虽然美国大选吸引了大量关注，但并没有一个集中的平台，能够将日常发展的信息实时整合成量化的预期评估。美国选举中的“选举人团”制度使得预测更加复杂，这也使得像 FiveThirtyEight 这样的分析网站主要聚焦于**调查结果，而未能提供潜在赢家的明确**。
Polymarket 通过其总统选举预测市场填补了这一空白。候选人活动和**调查等新信息会立即反映在事件的未来价格中。这种量化和即时更新的特性帮助 Polymarket 迅速赢得了人气，并成为社交媒体讨论选举时的常用参考。
不久的将来，Polymarket 的概率趋势可能成为主流新闻广播中的常见图表。如果真是这样，也不难想象像 CNN 和 ABC 这样的新闻网络将会像 CNBC 和彭博电视一样，在报道重大事件时融入实时概率图表，为观众提供类似金融新闻报道中的数据驱动的洞察与背景信息。
Polymarket 如何变得流行？
诞生
Polymarket 由 Shayne Coplan 于 2020 年创立，恰逢美国总统大选。关于“特朗普是否会赢得 2020 年美国总统大选”的预测事件吸引了大量参与者，交易量在几个月内达到了 1080 万美元，推动 Polymarket 的月交易量一度突破 2590 万美元。
这一平台也引起了许多知名人物的关注，包括 Vitalik Buterin，他在 2021 年通过博客文章表达了对 Polymarket 潜力的认可。尽管当时该平台还相对小众，但其一些热**的交易量已经超过了 100 万美元，显示出极大的发展潜力。
监管受挫
作为一个介于**与期货交易之间的平台，Polymarket 面临着独特的监管挑战。这些挑战在 2021 年 10 月达到**，当时美国商品期货交易委员会（CFTC）对该平台展开了调查，原因是平台在初期的快速增长后，涉及提供未经许可的期货交易服务。2022 年 1 月，Polymarket 与 CFTC 达成和解，平台同意支付 140 万美元罚款，因其提供了未**货交易许可证批准的二元期权交易。
作为合规努力的一部分，Polymarket 随后将其运营结构调整为离岸平台，禁止美国居民参与其市场。公司还聘请了前 CFTC 委员 J. Christopher Giancarlo 作为顾问，帮助应对复杂的监管问题，并确保未来的合规性。
这一和解解决了部分关于 Polymarket 运营的不确定性，使得市场活动逐步恢复到 2021 年初的水平。然而，一个重要问题依然存在：Polymarket 何时能够突破当前的限制，进入主流市场呢？
来源：CFTC Official
迈向主流
在 CFTC 和解协议签订一年后，Polymarket 于 2024 年 1 月推出了“ 2024 年美国总统选举赢家”市场，迅速激发了大量交易活动。随着年度的推进，重大政治事件——包括特朗普遭遇刺杀未遂事件和拜登意外宣布退出——进一步激发了人们对选举预测的浓厚兴趣。到了选举的**一个月，随着提前投票结果陆续公布，Polymarket 的受欢迎程度达到了历史新高。
在整个 2024 年选举周期内，Polymarket 的月交易量飙升，从几百万美元增长到 1 月的 5000 万美元， 7 月达到了近 4 亿美元，到了 10 月则轻松突破了 10 亿美元。总的未平仓合约量——即锁定的 USDC 以及如果所有合约结算时可能的支付金额——从 2024 年 1 月 1 日的 700 万美元增长至 11 月 1 日的约 4 亿美元。这笔锁定的资金超过了 TON 的总 TVL，使 Polymarket 在按锁仓量计算的区块链基础设施生态系统中排名第 18 。
Polymarket 的关注度不仅局限于交易社区，其 Google 搜索热度和网站流量激增，反映了广泛的公众关注。华尔街日报、彭博社、CNN 等主要媒体以及特朗普等公众人物**引用 Polymarket 的选举预测。在主流化的重要里程碑中，彭博社在 8 月将 Polymarket 的选举**整合到其终端系统中。Polymarket 不仅成为了加密行业中的一个重要项目，也成功吸引了广泛的公众关注，这正是Web3行业长期渴望实现的目标。
Web3行业尚未实现主流普及，主要原因在于缺乏一款能够为该领域创造类似 iPhone 那样的“杀手级应用”。Telegram 与 TON 的合作在Web3社区中引起了极大的兴奋，因为它具有推动大规模普及的巨大潜力。同样，Polymarket 也在探索新的方向，这些方向有望推动行业前沿，为更广泛的观众群体提供有前景的参与路径，并将Web3推向更广泛的应用。
为什么世界需要 Polymarket？
Polymarket 的受欢迎程度在美国大选后是否会持续？
Polymarket 是否是下一个加密货币杀手应用？
Polymarket 会发币吗？
Polymarket 是一个链上预测市场，通过为未来事件提供量化的**，解决了信息缺失的关键问题，提供了新闻媒体和社交讨论中之前缺乏的概率数值化表现。
摘要 该平台在过去六个月中经历了显著的增长。从 4 月到 10 月，月交易量从 4000 万美元飙升至 25 亿美元，同时未平仓合约的金额从 2000 万美元增长到 4 亿美元。锁仓资本的数量现在与**的去**化交易所（如 SushiSwap AMM V3）相当，甚至与 TON 等网络的总价值锁仓（TVL）相匹配。
10 月，Polymarket 网站的访问量达到了 3500 万次，是 FanDuel 等热门***网站访问量的两倍。其对美国大选的预测被《华尔街日报》、彭博社等主流媒体**引用。这一增长表明，Polymarket 已从加密领域的一个知名项目发展为一个能够触及主流观众的平台，标志着 Web3 期待已久的公众采用里程碑。
我们的分析表明，Polymarket 的新用户很可能会在美国大选周期之后继续使用该平台。约 4/3 的用户在非选举相关的话题上进行交易，表明用户对多元话题的持续兴趣。
Polymarket 尚未确定关于发行**的计划。公司正在探索为验证现实世界事件结果引入**的可能性，但尚未做出官方决定。
引言
Polymarket 是一个基于区块链的预测市场平台，成立于 2020 年，由 22 岁的 Shayne Coplan 创立。其及时推出使其在 2020 年美国大选周期中迅速吸引了大量关注。尽管随后加密市场经历了波动，Polymarket 依然顽强生存，并在 2024 年美国大选周期中以更强的受欢迎度回归。
预测市场是一种创新的交易平台，参与者可以在这里创建并交易有关未来事件是否发生的合约。通过在“是”或“否”选项上进行交易，市场能够聚集集体意见，其中“是”合约的价格代表了该事件在某一时刻发生的共识概率。这种实时定价为公众期望和预测提供了有价值的洞察。
事件概率的实时追踪往往被新闻媒体和社交平台忽视。虽然美国大选吸引了大量关注，但并没有一个集中的平台，能够将日常发展的信息实时整合成量化的预期评估。美国选举中的“选举人团”制度使得预测更加复杂，这也使得像 FiveThirtyEight 这样的分析网站主要聚焦于**调查结果，而未能提供潜在赢家的明确**。
Polymarket 通过其总统选举预测市场填补了这一空白。候选人活动和**调查等新信息会立即反映在事件的未来价格中。这种量化和即时更新的特性帮助 Polymarket 迅速赢得了人气，并成为社交媒体讨论选举时的常用参考。
不久的将来，Polymarket 的概率趋势可能成为主流新闻广播中的常见图表。如果真是这样，也不难想象像 CNN 和 ABC 这样的新闻网络将会像 CNBC 和彭博电视一样，在报道重大事件时融入实时概率图表，为观众提供类似金融新闻报道中的数据驱动的洞察与背景信息。
该平台在过去六个月中经历了显著的增长。从 4 月到 10 月，月交易量从 4000 万美元飙升至 25 亿美元，同时未平仓合约的金额从 2000 万美元增长到 4 亿美元。锁仓资本的数量现在与**的去**化交易所（如 SushiSwap AMM V3）相当，甚至与 TON 等网络的总价值锁仓（TVL）相匹配。
10 月，Polymarket 网站的访问量达到了 3500 万次，是 FanDuel 等热门***网站访问量的两倍。其对美国大选的预测被《华尔街日报》、彭博社等主流媒体**引用。这一增长表明，Polymarket 已从加密领域的一个知名项目发展为一个能够触及主流观众的平台，标志着 Web3 期待已久的公众采用里程碑。
我们的分析表明，Polymarket 的新用户很可能会在美国大选周期之后继续使用该平台。约 4/3 的用户在非选举相关的话题上进行交易，表明用户对多元话题的持续兴趣。
Polymarket 尚未确定关于发行**的计划。公司正在探索为验证现实世界事件结果引入**的可能性，但尚未做出官方决定。
引言
Polymarket 是一个基于区块链的预测市场平台，成立于 2020 年，由 22 岁的 Shayne Coplan 创立。其及时推出使其在 2020 年美国大选周期中迅速吸引了大量关注。尽管随后加密市场经历了波动，Polymarket 依然顽强生存，并在 2024 年美国大选周期中以更强的受欢迎度回归。
预测市场是一种创新的交易平台，参与者可以在这里创建并交易有关未来事件是否发生的合约。通过在“是”或“否”选项上进行交易，市场能够聚集集体意见，其中“是”合约的价格代表了该事件在某一时刻发生的共识概率。这种实时定价为公众期望和预测提供了有价值的洞察。
事件概率的实时追踪往往被新闻媒体和社交平台忽视。虽然美国大选吸引了大量关注，但并没有一个集中的平台，能够将日常发展的信息实时整合成量化的预期评估。美国选举中的“选举人团”制度使得预测更加复杂，这也使得像 FiveThirtyEight 这样的分析网站主要聚焦于**调查结果，而未能提供潜在赢家的明确**。
Polymarket 通过其总统选举预测市场填补了这一空白。候选人活动和**调查等新信息会立即反映在事件的未来价格中。这种量化和即时更新的特性帮助 Polymarket 迅速赢得了人气，并成为社交媒体讨论选举时的常用参考。
不久的将来，Polymarket 的概率趋势可能成为主流新闻广播中的常见图表。如果真是这样，也不难想象像 CNN 和 ABC 这样的新闻网络将会像 CNBC 和彭博电视一样，在报道重大事件时融入实时概率图表，为观众提供类似金融新闻报道中的数据驱动的洞察与背景信息。
Polymarket 如何变得流行？
诞生
Polymarket 由 Shayne Coplan 于 2020 年创立，恰逢美国总统大选。关于“特朗普是否会赢得 2020 年美国总统大选”的预测事件吸引了大量参与者，交易量在几个月内达到了 1080 万美元，推动 Polymarket 的月交易量一度突破 2590 万美元。
这一平台也引起了许多知名人物的关注，包括 Vitalik Buterin，他在 2021 年通过博客文章表达了对 Polymarket 潜力的认可。尽管当时该平台还相对小众，但其一些热**的交易量已经超过了 100 万美元，显示出极大的发展潜力。
监管受挫
作为一个介于**与期货交易之间的平台，Polymarket 面临着独特的监管挑战。这些挑战在 2021 年 10 月达到**，当时美国商品期货交易委员会（CFTC）对该平台展开了调查，原因是平台在初期的快速增长后，涉及提供未经许可的期货交易服务。2022 年 1 月，Polymarket 与 CFTC 达成和解，平台同意支付 140 万美元罚款，因其提供了未**货交易许可证批准的二元期权交易。
作为合规努力的一部分，Polymarket 随后将其运营结构调整为离岸平台，禁止美国居民参与其市场。公司还聘请了前 CFTC 委员 J. Christopher Giancarlo 作为顾问，帮助应对复杂的监管问题，并确保未来的合规性。
这一和解解决了部分关于 Polymarket 运营的不确定性，使得市场活动逐步恢复到 2021 年初的水平。然而，一个重要问题依然存在：Polymarket 何时能够突破当前的限制，进入主流市场呢？
来源：CFTC Official
迈向主流
在 CFTC 和解协议签订一年后，Polymarket 于 2024 年 1 月推出了“ 2024 年美国总统选举赢家”市场，迅速激发了大量交易活动。随着年度的推进，重大政治事件——包括特朗普遭遇刺杀未遂事件和拜登意外宣布退出——进一步激发了人们对选举预测的浓厚兴趣。到了选举的**一个月，随着提前投票结果陆续公布，Polymarket 的受欢迎程度达到了历史新高。
在整个 2024 年选举周期内，Polymarket 的月交易量飙升，从几百万美元增长到 1 月的 5000 万美元， 7 月达到了近 4 亿美元，到了 10 月则轻松突破了 10 亿美元。总的未平仓合约量——即锁定的 USDC 以及如果所有合约结算时可能的支付金额——从 2024 年 1 月 1 日的 700 万美元增长至 11 月 1 日的约 4 亿美元。这笔锁定的资金超过了 TON 的总 TVL，使 Polymarket 在按锁仓量计算的区块链基础设施生态系统中排名第 18 。
Polymarket 的关注度不仅局限于交易社区，其 Google 搜索热度和网站流量激增，反映了广泛的公众关注。华尔街日报、彭博社、CNN 等主要媒体以及特朗普等公众人物**引用 Polymarket 的选举预测。在主流化的重要里程碑中，彭博社在 8 月将 Polymarket 的选举**整合到其终端系统中。Polymarket 不仅成为了加密行业中的一个重要项目，也成功吸引了广泛的公众关注，这正是Web3行业长期渴望实现的目标。
Web3行业尚未实现主流普及，主要原因在于缺乏一款能够为该领域创造类似 iPhone 那样的“杀手级应用”。Telegram 与 TON 的合作在Web3社区中引起了极大的兴奋，因为它具有推动大规模普及的巨大潜力。同样，Polymarket 也在探索新的方向，这些方向有望推动行业前沿，为更广泛的观众群体提供有前景的参与路径，并将Web3推向更广泛的应用。
平台活动网站流量
随着 Polymarket 的交易量和参与者数量创下新高，其网站流量也出现了激增。2023 年 9 月，Polymarket 的独立访客达到了 230 万，总访问量达到了 1600 万次。到了 10 月，月访问量翻倍，达到了 3500 万次，跻身于 FanDuel 等热门***平台的行列。FanDuel 在 9 月的独立访客数为 500 万，总访问量为 1700 万，而受监管的预测交易网站 Kalshi 在同月的独立访客数为 11.8 万，总访问量为 23.7 万，Polymarket 的表现远远超过了这些平台。
从用户参与度来看，Polymarket 的活跃交易者与访客的比例在 7 月时约为 3% ，但在过去三个月有所下降。这表明，大多数 Polymarket 的受众主要是以获取信息为目的，而非进行交易。随着 Polymarket 的知名度不断上升，这一趋势愈发明显，反映出它作为信息资源的吸引力。
此外，访问次数与独立访客数的比例显示，网站访客平均每月访问网站七次，表明 Polymarket 用户的参与度和粘性较高。这种高流量和高参与度的结合，凸显了 Polymarket 不仅作为一个交易平台的潜力，还可能成为广泛信任的重大事件预测信息来源。
Polymarket 的主要流量来源是直接通过 URL 访问，这表明大多数用户在访问之前已经对该平台有所了解。另有 30% 的访客通过自然搜索进入，说明很多用户是专门通过搜索 Polymarket 的名称来访问网站的。社交媒体则贡献了约 5% 的流量，其中 Twitter 是主要来源，这也与 Twitter 在加密货币和选举讨论中的活跃角色相契合。
值得注意的是，付费流量来源，如付费搜索和展示广告，占比非常低，这突显了该平台通过品牌知名度和自然兴趣吸引用户，而非依赖于付费广告。这种流量来源的组合显示出 Polymarket 在用户中日益增长的影响力，用户越来越倾向于将其作为可靠的预测信息来源。
从地理位置来看，超过一半的流量来自美国，紧随其后的是 4 个与美国关系密切的盟国，这些**也会受到美国选举结果的显著影响。
这些观察结果表明，大多数 Polymarket 用户已经将该平台作为一个固定的参考来源，定期使用它来追踪正在发生的重大事件。这一趋势与 CEO Shayne Coplan 的观点相符，他曾表示 Polymarket 的价值在于提供“互联网上最精准的信息信号”。
市场
每个在 Polymarket 上进行预测的事件通常包含一个或多个市场，每个市场都采用二元结果对的形式。例如，在“美国大选”这一事件中，独立的市场包括“特朗普胜选 Y/N”和“哈里斯胜选 Y/N”，同时也有一些优先级较低的市场，如“拜登胜选 Y/N”。
Polymarket 团队负责创建新市场，并在此过程中考虑社区的意见。在 2021 年底和 2022 年初，团队曾尝试每月推出最多 2000 个市场，可能是为了增加用户参与度。然而，这一快速的节奏**逐渐稳定在每月几百个市场。从 2024 年 1 月开始，市场创建再次激增，呈现指数式增长，表明最近新增的市场得到了用户的广泛认可和积极反馈。
自 2024 年 1 月以来，关于美国大选的市场成为 Polymarket 交易量的主要推动力，占到了 2024 年上半年总交易量的 50% 左右，并随着选举兴趣的激增，达到了超过 75% 。有趣的是，尽管与选举相关的交易量激增，非选举类市场仍然吸引着大量的交易活动，占总交易量的近 25% 。其中，与体育相关的市场，如超级碗和欧洲**联赛的预测，表现尤为突出，显示出用户兴趣的多样性，超出了选举周期。这一平衡表明，Polymarket 的吸引力正在扩大，逐步定位为一个多功能的预测平台。
用户
自 2024 年中以来，Polymarket 的新用户注册量激增，仅在 10 月就有超过 30 万的新注册用户。这一快速增长意味着 86% 的用户是在过去六个月内加入平台的。10 月时，平台记录了 23.5 万个活跃交易地址，占所有注册用户的 35% 。
截至 11 月 3 日，总共有 32.7 万用户，其中一半的注册用户保持着活跃的仓位。在这些活跃用户中，大约 8 万名用户专注于与美国大选相关的市场，而剩下的 24.7 万用户则涉足其他市场类别。这表明，非选举市场的显著参与度反映了用户对平台的持续兴趣，即使选举周期结束后，这种兴趣也有可能支撑平台的持续增长和相关性。
全球视角下的美国
这些观察揭示了一个有趣的现象：尽管 Polymarket 的大部分访客来自美国，但由于监管限制，只有非美国用户能够参与交易。这就形成了一种独特的局面——世界其他地区的用户实际上在预测下一任美国总统，而美国人则主要作为旁观者。
因此，Polymarket 成为了一个**参与者为美国政治事件提供全球视角的平台，而这一切的核心目标是满足以美国为主的观众需求。
Polymarket 的工作原理预测市场机制
预测市场可以追溯到 16 世纪的政治**，最初主要集中在教皇继任等事件上。这些市场允许参与者对未来的结果进行下注，并逐渐演变为集体汇集公众对不确定事件看法的平台。2018 年 7 月，预测市场进入加密领域，Augur 作为**个建立在以太坊上的去**化预测平台诞生。两年后，Polymarket 上线，允许用户存入 USDC 并对各类事件的未来结果进行**。
预测市场的运作方式与期货市场类似：它通过创建合约，若特定事件发生，则支付固定金额，参与者通过提交买卖报价来交易这些合约。每时每刻的合约价格代表着市场对事件发生概率的共识估算。
传统上，预测市场因其**整合多种信息而被高度评价，这增强了预测的准确性，正如詹姆斯·苏罗**（James Surowiecki）在《群体的智慧》中所讨论的那样。预测市场能够从各种来源捕捉人们的看法，通过参与者的概率估算来不断完善集体的洞察。
与传统***的区别
虽然预测市场已经存在很长时间，但传统***市场依然吸引着更多的参与者。为了理解原因，我们首先需要详细了解一下***市场。
预测市场与传统***市场有几个关键的不同点。首先，预测市场是双向交易市场，允许参与者在事件结果确定之前随时退出他们的仓位。其次，预测市场会不断更新共识**，实时反映公众情绪，而传统***商则主要通过调整**来平衡**池，以确保***公司**化潜在损失。这种做法往往会导致***公司过度修正**，扭曲了事件的真实概率。
然而，预测市场也面临着独特的挑战，尤其是在流动性方面。为了实现顺畅交易，平台必须确保合约有足够的流动性，这需要稳定的流动性来源。这可以通过自动做市商（AMM），类似去**化交易所（DEX）的方式，或者通过市场做市商支持的订单簿，类似**化交易所（CEX）来实现。无论哪种方式，都需要为流动性提供者提供激励，这会增加交易者或交易所本身的成本。
流动性问题在低关注度事件中尤为突出。传统***通过设定初始**并将**汇聚到一个池中来满足不同的需求，而预测市场则依赖于足够的用户兴趣来保持交易活跃。在缺乏足够活动的情况下，预测市场很难达成有意义的**，这限制了其准确性和对低流量事件的吸引力。
Polymarket 的用户界面
Polymarket 凭借其简洁流畅的用户体验脱颖而出。平台使用 USDC（美元稳定币），这是一种由美元支持的联邦监管稳定币，用于交易和支付。由于交易**基于链上操作，因此使用链上货币是必须的。
用户的旅程从通过电子邮件或加密钱包注册开始，接着将 USDC 从现有钱包转入平台，或者通过 Moonpay 直接用法币购买 USDC。用户浏览可用市场并选择事件后，可以利用实时数据来指导他们的预测。下一步是根据这些洞察进行买卖，界面会显示潜在的回报。交易确认后，用户的账户地址将完成交易。若发生争议，用户还可以提出挑战来解决事件。
交易
在 Polymarket 的点对点预测市场中，交易直接发生在用户之间，价格由用户驱动的订单自然形成。新市场启动时没有股份或预设价格，交易者根据愿意支付的价格发布限价单，有效地充当市场做市商。对于二元事件，用户可以**“YES”或“NO”结果。当“YES”和“NO”订单的总金额达到 1.00 美元时，这些订单将配对，形成初始市场价格。例如，一个 0.60 美元的“YES”订单将与 0.40 美元的“NO”订单配对，设定价格。随着交易的进行，买卖订单可以在现有价格上直接匹配，增加流动性。
Polymarket 使用 ERC-1155 **，称为“结果**”，来代表这些二元预测。除了二元选择，平台还支持更复杂的市场场景：
类别市场：用户从多个互斥的结果中选择（如 A、B、C）。
标量市场：将广泛的问题拆解成一系列的是/否合约。
组合市场：允许通过多个问题的组合进行分层预测。
这种多样化扩大了平台的灵活性，允许未来创建更多种类的事件。
当一个事件在 Polymarket 上结束时，利润将根据获胜结果进行分配。获胜方的股份价值为 1.00 美元，而失败方的股份价值为 0.00 美元。市场将在结果明确并符合既定规则时进行结算。如果用户不同意结算结果，可以通过押注 750 美元的 USDC 保证金来提出挑战，只有在挑战成功时才会返还这笔保证金，这为有效的争议提供了激励，避免了无意义的申诉。
技术架构
Polymarket 的技术设计中，有几个组件确保预测市场以去**化的方式运行。
Gnosis 条件**框架（CTF）提供了创建条件**的基础结构，允许为各种事件结果创建**。CTF 交换是 Polymarket 订单簿的链上组件，支持 CTF ERC-1155 资产与 ERC-20 抵押品之间的原子交换，并非托管地结算匹配的订单。与此同时，离线操作员负责订单匹配和交易提交，管理未完成的订单，并允许立即离线下单和取消。
为了匹配**信息，UMA CTF 适配器将乐观预言机（Optimistic Oracle）与 CTF 条件相连接，通过查询 UMA 预言机并获取结算数据来初始化市场并结算条件。UMA 乐观预言机解决预测市场问题，并在挑战期内允许争议处理，确保链上准确报告链外事件。然后，另一个组件：NegRisk 适配器使得 Gnosis CTF 能够管理二元市场，将“NO”**转换为带有抵押的“YES”**，并将二元结果整合为统一的市场结构。**，NegRisk Exchange 是 Polymarket 的简化版交易合约，允许在 NegRisk 市场内通过**限价订单簿（CLOB）进行交易。
公司概况团队
Polymarket 的团队由三位关键人物领导：
Shayne Coplan，创始人兼**执行官：Shayne 是纽约人， 15 岁时便进入Web3领域，开始比特币挖矿。2017 年，他从纽约大学辍学，随后在 2020 年启动了 market，并于同年推出 Polymarket。
David Rosenberg，业务发展与战略副总裁：David 在业务发展和战略方面拥有丰富的经验，曾在 Foursquare、GIPHY 和 Snap 工作。2020 年 6 月，他加入 Polymarket，此前在 Snap 担任战略总监四年。David 于 2011 年**于剑桥大学。
Liam Kovatch，工程主管：Liam 于 2018 年从哥伦比亚大学辍学，开始了他的 DeFi 职业生涯。他曾创办 Paradigm Labs，并担任0x的**工程师。2021 年加入 Polymarket，并迅速晋升为工程团队负责人。
公司的其余部分围绕业务发展和工程组织，团队中有 12 名成员专注于增长、营销与战略， 8 名成员专注于工程与数据，整体员工总数为 23 人。公司还聘请了兼职或外包的专业人士来支持财务等其他职能。大多数团队成员位于纽约。
Polymarket 的团队规模随着时间的推移发生了变化。公司初创时只有四名员工，在 2020 年取得初步成功后，团队迅速扩展，到 2022 年中期已达到约 20 名员工。然而， 2022 年下半年，由于 CFTC 调查的影响，团队规模缩减，并保持精简结构，直到 2024 年初。
2024 年初，公司再次开始扩招，这表明领导层预计平台的运营环境会变得更加有利，以应对随后交易量的大幅增长。
运营盈亏
目前，Polymarket 并未对平台的使用收取**费用，包括买卖仓位、奖励发放、资金存取等费用。此前，平台曾为交易收取流动性提供商（LP）费用，用以补偿自动做市机制下的流动性提供者，但在 2022 年底转向订单簿架构后，这一费用被取消。虽然使用第三方服务将法币兑换成 USDC 时会产生费用，但这些费用是支付给服务提供商的，而不是 Polymarket。
除了不收费，Polymarket 还通过补贴运营成本来支持平台运营，包括订单簿市场做市奖励、链上交易的燃料费以及网站维护等费用。据报道，Polymarket 至今已分发超过 300 万美元的 USDC 激励，受欢迎的市场每天为流动性提供者提供** 600 USDC 的奖励。
Polymarket 早期的现金流可能得到了生态系统激励的支持。平台从 UMA 处获得了约 160, 000 个 UMA **，价值在 40, 000 至 48, 000 美元之间，作为采用 UMA 技术栈的激励。然而，关于 Polymarket 是否从其**法币到 USDC 的通道合作伙伴 Moonpay，或者其区块链合作伙伴 Polygon 那里获得了激励或利润分享，目前没有**息。这些激励对于维持日常运营至关重要，尤其是考虑到公司在 2024 年中期之前仅筹集了 400 万美元。
尽管目前没有正式的盈利计划宣布，**执行官暗示未来可能会引入平台使用费用。另一方面，鉴于他们最近在募资方面的成功，团队可能不会急于寻找盈利来源，而是继续通过补贴平台运营来巩固其在预测市场领域的**地位。考虑到超过 95% 的平台流量是为了内容消费而非交易，平台还可以通过增加展示广告而不是收取交易费用来迅速获取现金。
融资情况
Polymarket 的**融资发生在 2020 年，公司成功筹集了 400 万美元。2024 年 5 月，公司关闭了两轮融资，共吸引了九位投资者投资 7000 万美元。这笔资金预计将显著提升 Polymarket 的扩展能力，包括加强人才储备和市场覆盖。
目前尚未确认是否有**发行事件（**E）的计划，但最近的报告显示，Polymarket 正在探索可能的 5000 万美元融资回合。公司还暗示，可能会推出一种**，旨在让用户验证现实世界事件的结果。
考虑到 Polymarket 募资速度的迅猛，以及由于其海外结构可能面临的传统 IPO 挑战，**发行事件的可能性看起来相当大。至于公司估值，融资轮次中并未公开估值情况。但根据 B 轮筹集的 4500 万美元资金，可以合理推测，Polymarket 的估值可能已经达到了十亿美元级别。
SWOT 分析尽管 Polymarket 已经运营了四年，但其近期才获得了显著的市场关注，仍处于一个高度波动的阶段。与其对未来进行猜测，不如通过 SWOT 分析来清晰地审视其潜在的发展路径：
优势
Polymarket **的优势在于其前所未有的公众关注度。这个高度的曝光吸引了大量参与者，形成了一个良性循环——更多的参与意味着更多准确和值得信任的预测，这种自我强化的循环如果管理得当，能够巩固 Polymarket 的市场领导地位。
此外，Polymarket 的链上架构也使其区别于传统的预测市场，确保了**级别的透明度，从而建立了信任。然而，与其他链上竞争对手相比，这一优势并不显著，因为 Polymarket 缺乏专有的知识产权或专用区块链，使得其他项目更容易复制其模式。
劣势
针对小众事件的流动性问题是 Polymarket 扩展到多元话题时的主要瓶颈。这个问题是预测市场设计的固有挑战，而订单簿模式使这一问题更加突出。与传统体育***公司能够轻松涵盖广泛事件不同，Polymarket 必须为市场提供足够的激励，以缩小价差并改善不太受欢迎话题的流动性。
另一个限制是，由于 Polymarket 的团队以美国为**，它运营的平台天生排除了美国用户参与交易。这种不匹配可能会阻碍其在全球范围内的发展，同时也可能继续面临美国的监管问题。平台上“超级碗**”依然是最受欢迎的体育事件，表明其策略仍然严重偏向美国受众。
机会
凭借其在可靠的众包事件预测方面日益增长的声誉，Polymarket 有望成为媒体和社交内容消费的核心组成部分。这种整合可以带来更多流量，并开辟新的收入来源。
Polymarket 的数据还具有成为定量交易的替代资产的巨大潜力。凭借其在预测方面的高可靠性，平台可以吸引更多机构投资者和算法交易者的关注，从而激发对更广泛事件预测的需求。
从地理角度来看，Polymarket 的成功可以迅速扩展到Web3 adoption 日益增长的地区，如亚洲和中东。当地语言的地区性事件预测也将迎来强烈需求。
威胁
像其他同类平台一样，Polymarket 面临着法律不确定性。监管挑战已经影响到类似 Betfair 和 Predict It 的平台，引发了关于点对点预测是否会被归类为**、证券或其他金融产品的问题。加强的监管审查构成了一个重大风险。
另一个运营威胁在于市场操纵的可能性。由于 Polymarket 是去**化平台，拥有大量资本的个人或团体可能会影响**，导致误导性的趋势，并削弱市场对其预测的信任。
总结Polymarket 自 2024 年初以**历了爆发式增长，成功定位为主要事件的众包预测平台，特别是在美国大选的媒体报道和社交讨论中填补了空白。在过去六个月里，平台吸引了超过五亿用户，存入资产总额达到了 4 亿美元。
我们的分析表明，Polymarket 的强劲势头很可能会持续到大选结束后。在媒体方面，引用 Polymarket 预测已成为传统媒体和社交平台的常规做法，而平台用户中，大多数已经在大选之外的其他话题上持仓，显示出平台在多样化事件上的持续参与。
从长远来看，Polymarket 的增长将依赖于巧妙的市场定位、内容战略和监管环境的应对。随着平台人气的增长，公众的关注和来自传统平台及Web3平台的竞争也将随之增加。为了充分利用其曝光度和影响力，Polymarket 团队必须做出战略性选择，巩固其地位，同时保持其已经培养的公众兴趣。
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预测市场可以追溯到 16 世纪的政治**，最初主要集中在教皇继任等事件上。这些市场允许参与者对未来的结果进行下注，并逐渐演变为集体汇集公众对不确定事件看法的平台。2018 年 7 月，预测市场进入加密领域，Augur 作为**个建立在以太坊上的去**化预测平台诞生。两年后，Polymarket 上线，允许用户存入 USDC 并对各类事件的未来结果进行**。
预测市场的运作方式与期货市场类似：它通过创建合约，若特定事件发生，则支付固定金额，参与者通过提交买卖报价来交易这些合约。每时每刻的合约价格代表着市场对事件发生概率的共识估算。
传统上，预测市场因其**整合多种信息而被高度评价，这增强了预测的准确性，正如詹姆斯·苏罗**（James Surowiecki）在《群体的智慧》中所讨论的那样。预测市场能够从各种来源捕捉人们的看法，通过参与者的概率估算来不断完善集体的洞察。
与传统***的区别
虽然预测市场已经存在很长时间，但传统***市场依然吸引着更多的参与者。为了理解原因，我们首先需要详细了解一下***市场。
预测市场与传统***市场有几个关键的不同点。首先，预测市场是双向交易市场，允许参与者在事件结果确定之前随时退出他们的仓位。其次，预测市场会不断更新共识**，实时反映公众情绪，而传统***商则主要通过调整**来平衡**池，以确保***公司**化潜在损失。这种做法往往会导致***公司过度修正**，扭曲了事件的真实概率。
然而，预测市场也面临着独特的挑战，尤其是在流动性方面。为了实现顺畅交易，平台必须确保合约有足够的流动性，这需要稳定的流动性来源。这可以通过自动做市商（AMM），类似去**化交易所（DEX）的方式，或者通过市场做市商支持的订单簿，类似**化交易所（CEX）来实现。无论哪种方式，都需要为流动性提供者提供激励，这会增加交易者或交易所本身的成本。
流动性问题在低关注度事件中尤为突出。传统***通过设定初始**并将**汇聚到一个池中来满足不同的需求，而预测市场则依赖于足够的用户兴趣来保持交易活跃。在缺乏足够活动的情况下，预测市场很难达成有意义的**，这限制了其准确性和对低流量事件的吸引力。
Polymarket 的用户界面
Polymarket 凭借其简洁流畅的用户体验脱颖而出。平台使用 USDC（美元稳定币），这是一种由美元支持的联邦监管稳定币，用于交易和支付。由于交易**基于链上操作，因此使用链上货币是必须的。
用户的旅程从通过电子邮件或加密钱包注册开始，接着将 USDC 从现有钱包转入平台，或者通过 Moonpay 直接用法币购买 USDC。用户浏览可用市场并选择事件后，可以利用实时数据来指导他们的预测。下一步是根据这些洞察进行买卖，界面会显示潜在的回报。交易确认后，用户的账户地址将完成交易。若发生争议，用户还可以提出挑战来解决事件。
交易
在 Polymarket 的点对点预测市场中，交易直接发生在用户之间，价格由用户驱动的订单自然形成。新市场启动时没有股份或预设价格，交易者根据愿意支付的价格发布限价单，有效地充当市场做市商。对于二元事件，用户可以**“YES”或“NO”结果。当“YES”和“NO”订单的总金额达到 1.00 美元时，这些订单将配对，形成初始市场价格。例如，一个 0.60 美元的“YES”订单将与 0.40 美元的“NO”订单配对，设定价格。随着交易的进行，买卖订单可以在现有价格上直接匹配，增加流动性。
Polymarket 使用 ERC-1155 **，称为“结果**”，来代表这些二元预测。除了二元选择，平台还支持更复杂的市场场景：
类别市场：用户从多个互斥的结果中选择（如 A、B、C）。
标量市场：将广泛的问题拆解成一系列的是/否合约。
组合市场：允许通过多个问题的组合进行分层预测。
这种多样化扩大了平台的灵活性，允许未来创建更多种类的事件。
当一个事件在 Polymarket 上结束时，利润将根据获胜结果进行分配。获胜方的股份价值为 1.00 美元，而失败方的股份价值为 0.00 美元。市场将在结果明确并符合既定规则时进行结算。如果用户不同意结算结果，可以通过押注 750 美元的 USDC 保证金来提出挑战，只有在挑战成功时才会返还这笔保证金，这为有效的争议提供了激励，避免了无意义的申诉。
技术架构
Polymarket 的技术设计中，有几个组件确保预测市场以去**化的方式运行。
Gnosis 条件**框架（CTF）提供了创建条件**的基础结构，允许为各种事件结果创建**。CTF 交换是 Polymarket 订单簿的链上组件，支持 CTF ERC-1155 资产与 ERC-20 抵押品之间的原子交换，并非托管地结算匹配的订单。与此同时，离线操作员负责订单匹配和交易提交，管理未完成的订单，并允许立即离线下单和取消。
为了匹配**信息，UMA CTF 适配器将乐观预言机（Optimistic Oracle）与 CTF 条件相连接，通过查询 UMA 预言机并获取结算数据来初始化市场并结算条件。UMA 乐观预言机解决预测市场问题，并在挑战期内允许争议处理，确保链上准确报告链外事件。然后，另一个组件：NegRisk 适配器使得 Gnosis CTF 能够管理二元市场，将“NO”**转换为带有抵押的“YES”**，并将二元结果整合为统一的市场结构。**，NegRisk Exchange 是 Polymarket 的简化版交易合约，允许在 NegRisk 市场内通过**限价订单簿（CLOB）进行交易。
公司概况
团队
Polymarket 的团队由三位关键人物领导：
Shayne Coplan，创始人兼**执行官：Shayne 是纽约人， 15 岁时便进入Web3领域，开始比特币挖矿。2017 年，他从纽约大学辍学，随后在 2020 年启动了 market，并于同年推出 Polymarket。
David Rosenberg，业务发展与战略副总裁：David 在业务发展和战略方面拥有丰富的经验，曾在 Foursquare、GIPHY 和 Snap 工作。2020 年 6 月，他加入 Polymarket，此前在 Snap 担任战略总监四年。David 于 2011 年**于剑桥大学。
Liam Kovatch，工程主管：Liam 于 2018 年从哥伦比亚大学辍学，开始了他的 DeFi 职业生涯。他曾创办 Paradigm Labs，并担任0x的**工程师。2021 年加入 Polymarket，并迅速晋升为工程团队负责人。
公司的其余部分围绕业务发展和工程组织，团队中有 12 名成员专注于增长、营销与战略， 8 名成员专注于工程与数据，整体员工总数为 23 人。公司还聘请了兼职或外包的专业人士来支持财务等其他职能。大多数团队成员位于纽约。
Polymarket 的团队规模随着时间的推移发生了变化。公司初创时只有四名员工，在 2020 年取得初步成功后，团队迅速扩展，到 2022 年中期已达到约 20 名员工。然而， 2022 年下半年，由于 CFTC 调查的影响，团队规模缩减，并保持精简结构，直到 2024 年初。
2024 年初，公司再次开始扩招，这表明领导层预计平台的运营环境会变得更加有利，以应对随后交易量的大幅增长。
运营盈亏
目前，Polymarket 并未对平台的使用收取**费用，包括买卖仓位、奖励发放、资金存取等费用。此前，平台曾为交易收取流动性提供商（LP）费用，用以补偿自动做市机制下的流动性提供者，但在 2022 年底转向订单簿架构后，这一费用被取消。虽然使用第三方服务将法币兑换成 USDC 时会产生费用，但这些费用是支付给服务提供商的，而不是 Polymarket。
除了不收费，Polymarket 还通过补贴运营成本来支持平台运营，包括订单簿市场做市奖励、链上交易的燃料费以及网站维护等费用。据报道，Polymarket 至今已分发超过 300 万美元的 USDC 激励，受欢迎的市场每天为流动性提供者提供** 600 USDC 的奖励。
Polymarket 早期的现金流可能得到了生态系统激励的支持。平台从 UMA 处获得了约 160, 000 个 UMA **，价值在 40, 000 至 48, 000 美元之间，作为采用 UMA 技术栈的激励。然而，关于 Polymarket 是否从其**法币到 USDC 的通道合作伙伴 Moonpay，或者其区块链合作伙伴 Polygon 那里获得了激励或利润分享，目前没有**息。这些激励对于维持日常运营至关重要，尤其是考虑到公司在 2024 年中期之前仅筹集了 400 万美元。
尽管目前没有正式的盈利计划宣布，**执行官暗示未来可能会引入平台使用费用。另一方面，鉴于他们最近在募资方面的成功，团队可能不会急于寻找盈利来源，而是继续通过补贴平台运营来巩固其在预测市场领域的**地位。考虑到超过 95% 的平台流量是为了内容消费而非交易，平台还可以通过增加展示广告而不是收取交易费用来迅速获取现金。
融资情况
Polymarket 的**融资发生在 2020 年，公司成功筹集了 400 万美元。2024 年 5 月，公司关闭了两轮融资，共吸引了九位投资者投资 7000 万美元。这笔资金预计将显著提升 Polymarket 的扩展能力，包括加强人才储备和市场覆盖。
目前尚未确认是否有**发行事件（**E）的计划，但最近的报告显示，Polymarket 正在探索可能的 5000 万美元融资回合。公司还暗示，可能会推出一种**，旨在让用户验证现实世界事件的结果。
考虑到 Polymarket 募资速度的迅猛，以及由于其海外结构可能面临的传统 IPO 挑战，**发行事件的可能性看起来相当大。至于公司估值，融资轮次中并未公开估值情况。但根据 B 轮筹集的 4500 万美元资金，可以合理推测，Polymarket 的估值可能已经达到了十亿美元级别。
SWOT 分析
尽管 Polymarket 已经运营了四年，但其近期才获得了显著的市场关注，仍处于一个高度波动的阶段。与其对未来进行猜测，不如通过 SWOT 分析来清晰地审视其潜在的发展路径：
优势
Polymarket **的优势在于其前所未有的公众关注度。这个高度的曝光吸引了大量参与者，形成了一个良性循环——更多的参与意味着更多准确和值得信任的预测，这种自我强化的循环如果管理得当，能够巩固 Polymarket 的市场领导地位。
此外，Polymarket 的链上架构也使其区别于传统的预测市场，确保了**级别的透明度，从而建立了信任。然而，与其他链上竞争对手相比，这一优势并不显著，因为 Polymarket 缺乏专有的知识产权或专用区块链，使得其他项目更容易复制其模式。
劣势
针对小众事件的流动性问题是 Polymarket 扩展到多元话题时的主要瓶颈。这个问题是预测市场设计的固有挑战，而订单簿模式使这一问题更加突出。与传统体育***公司能够轻松涵盖广泛事件不同，Polymarket 必须为市场提供足够的激励，以缩小价差并改善不太受欢迎话题的流动性。
另一个限制是，由于 Polymarket 的团队以美国为**，它运营的平台天生排除了美国用户参与交易。这种不匹配可能会阻碍其在全球范围内的发展，同时也可能继续面临美国的监管问题。平台上“超级碗**”依然是最受欢迎的体育事件，表明其策略仍然严重偏向美国受众。
机会
凭借其在可靠的众包事件预测方面日益增长的声誉，Polymarket 有望成为媒体和社交内容消费的核心组成部分。这种整合可以带来更多流量，并开辟新的收入来源。
Polymarket 的数据还具有成为定量交易的替代资产的巨大潜力。凭借其在预测方面的高可靠性，平台可以吸引更多机构投资者和算法交易者的关注，从而激发对更广泛事件预测的需求。
从地理角度来看，Polymarket 的成功可以迅速扩展到Web3 adoption 日益增长的地区，如亚洲和中东。当地语言的地区性事件预测也将迎来强烈需求。
威胁
像其他同类平台一样，Polymarket 面临着法律不确定性。监管挑战已经影响到类似 Betfair 和 Predict It 的平台，引发了关于点对点预测是否会被归类为**、证券或其他金融产品的问题。加强的监管审查构成了一个重大风险。
另一个运营威胁在于市场操纵的可能性。由于 Polymarket 是去**化平台，拥有大量资本的个人或团体可能会影响**，导致误导性的趋势，并削弱市场对其预测的信任。
总结
Polymarket 自 2024 年初以**历了爆发式增长，成功定位为主要事件的众包预测平台，特别是在美国大选的媒体报道和社交讨论中填补了空白。在过去六个月里，平台吸引了超过五亿用户，存入资产总额达到了 4 亿美元。
我们的分析表明，Polymarket 的强劲势头很可能会持续到大选结束后。在媒体方面，引用 Polymarket 预测已成为传统媒体和社交平台的常规做法，而平台用户中，大多数已经在大选之外的其他话题上持仓，显示出平台在多样化事件上的持续参与。
从长远来看，Polymarket 的增长将依赖于巧妙的市场定位、内容战略和监管环境的应对。随着平台人气的增长，公众的关注和来自传统平台及Web3平台的竞争也将随之增加。为了充分利用其曝光度和影响力，Polymarket 团队必须做出战略性选择，巩固其地位，同时保持其已经培养的公众兴趣。