10月23日，沪深北交易所“接棒”企业债券发审职责满一周年。

　　一年来，企业债券在审核规则和监管标准上逐步向公司债券靠拢，推动我国债券市场化水平进一步提升。在“资金跟着项目走”原则下，企业债券在支持**重大战略、重大项目建设方面发挥着积极作用，更好服务实体经济高质量发展。

　　“未来，随着市场竞争的加剧和发行流程的优化，企业发行债券的成本有望进一步**，从而吸引更多企业通过发行债券进行融资。同时，企业债的发行目的将更加多元化，不仅用于补充流动资金，还可能用于特定项目的投资和扩张。”**银行研究院研究员叶银丹在接受《证券日报》记者采访时表示。

　　市场化特征愈发鲜明

　　由于历史发展原因，我国信用债券市场曾经历相对分割的状态，不同品种的债券由不同部门负责监管。而随着我国金融市场的不断完善发展，债券市场多机构监管的弊端逐渐显**来，特别是不同的发行审核标准，在不同程度上弱化了投资者的投资积极性，扭曲了债券市场价格发现功能。

　　在此背景下，我国开启建立统一管理和协调发展债券市场的积极尝试，其中企业债券发行审核职责划转是重要组成部分。相关工作于2023年历经半年平稳过渡，在同年10月23日9时起，正式交由沪深北交易所“接棒”发审职责。

　　在将企业债券纳入公司债券管理体系的这一年中，二者在审核规则和监管标准上逐步趋向统一，推动企业债券市场化特征愈发明显。特别是今年以来，企业债券发行期限明显缩短，发行主体级别大幅提升。

　　据Wind资讯数据统计，截至10月22日，年内共有131只企业债券上市(以上市日统计，下同。其中，发行期限低于5年期(含5年期的有34只，占比25.95%，相较于去年同期的16.87%，上升9.08个百分点。

　　“过去，企业债券通常以较长的期限为主，如7年或10年的长期限。在新监管模式下，随着市场化特征的增强，整体发行期限开始缩短。”叶银丹表示，这一变化反映出市场对流动性和资金使用效率的更高要求。短期内，投资者可能更倾向于选择流动性更强、风险相对可控的短期产品，因而企业债券整体发行期限下降。

　　究其原因，与发行人类型的变化有关。中证鹏元研究发展部资深研究员史晓姗对《证券日报》记者表示，过去，企业债券长期由中低级别主体发行，遵循“长期 提前还本付息”的模式，缓解发行人到期兑付压力。随着发行人信用资质的提升，选择短期产品，更为灵活，能**付息成本，是市场化的选择。

　　数据显示，今年上市的131只企业债券的发行主体中，评级在**A的有34家，占比达25.95%，而去年同期为19.72%。

　　服务实体经济效果突出

　　沪深北交易所“接棒”企业债券发审职责后，统一的监管机构加速了以市场为导向、系统**、层次清晰的注册制规则体系的构建，进而减少了多头监管下不同发行审批标准所带来的系统性风险，更好发挥债券市场的直接融资功能。

　　数据显示，自企业债券发审职责划转后，截至10月22日，共计有163只企业债券上市，涉及募集资金合计达1199.54亿元。从存量项目来看，截至10月22日，沪深北交易所合计尚有685只企业债券待上市(项目处于已受理、已注册、已申报、受理反馈待答复，涉及拟募集资金合计达10908.36亿元。

　　从企业债券募集资金用途来看，据不**统计，发审职责划转后发行的企业债中，募集资金用途包含各类项目建设的企业债发行数量占比在八成以上，凸显了企业债支持**重大战略、重大项目建设的作用。

　　例如，去年12月份，西安经发集团有限责任公司2023年面向专业投资者公开发行企业债券(**期在上海证券交易所成功簿记发行，募集资金16亿元。据悉，该单项目是企业债平移后，交易所债券市场首单用于城中村改造领域的企业债券，是支持房地产“三大工程”建设的又一单落地债券项目。

　　该公司相关负责人表示，此次发行的债券继续发挥企业债券“资金跟着项目走”的优势特点，募集资金将主要用于城中村改造安置房建设，主要为被征迁居民提供回迁安置房。此举既是集约利用土地，促进城市健康发展的良好示范，也能有效保障回迁居民的基本居住需求，着力改善城市面貌，助力推动建立房地产行业新发展模式。

　　从企业债券创新品种“阵营”逐渐壮大，亦可看出其在服务实体经济方面的突出效果。数据显示，截至目前，年内发行的企业债券创新品种已涵盖绿色企业债券、城市停车场建设专项债券、双创孵化专项债券、农村产业融合发展专项债券和小微企业增信集合债券等类型。

　　以绿色企业债券为例，上述163只企业债券中，包含9只绿色企业债券，涉及募集资金总额达78.90亿元。其中，厦门轨道建设发展集团有限公司2024年面向专业投资者公开发行绿色企业债券(第二期以20亿元的计划募集资金总额位列榜首。该债券募集资金在扣除发行费用后，将7.5亿元用于补充营运资金，12.5亿元用于厦门市轨道交通项目建设。

　　“企业债券的作用，并非给予企业日常流动性资金支持，而是对**项目的资金支持。”史晓姗表示，目前，企业债券定位服务于**重大战略项目，明确用于项目建设需要，即为地**增项目建设提供稳定资金支持。企业债的发行规模也取决于地方项目建设需求，因而天然具备了防范过度融资的机制。

　　助推债券市场高质量发展

　　当下，我国债券市场正由“量的扩张”转向“量质并重”的发展新阶段。企业债券发行审核权的划转，进一步优化了我国债券市场环境，推动债券市场高质量发展。

　　其中，随着企业债券纳入公司债券管理体系不断走深走实，监管对相关项目信息披露要求更加细化。《证券日报》记者梳理获监管反馈的项目情况发现，监管部门对企业债券募集资金用途更加关注，并且对发债主体的盈利能力、资产结构、现金流等方面进行**问询。

　　究其原因，东方金诚研究发展部执行总监于丽峰对《证券日报》记者表示，一方面，要保证企业债募集资金真正用于**及地方重大战略支持的重大项目建设，提高债券市场募集资金支持实体经济的效率；另一方面，从债券还本付息的角度看，更关注企业债募投项目收益能否覆盖债券的融资成本、项目现金流与偿债现金流能否匹配等，督促发行人提高项目收益信息披露质量，防范信用风险。

　　“监管机构通过对企业债融资的严格把控，引导资金流向实体经济和创新领域，有助于促进经济结构转型升级，提高资源配置效率。”叶银丹表示，随着审核标准的提高，信用评级成为企业能否成功发行债券的重要依据，高信用评级不仅能够帮助企业获得更低的融资成本，还能提升其市场形象。因此，企业需要更加重视自身的财务管理和信息披露，以提高信用评级，从而顺利发债融资。