在分析人士看来，从中短期来看，利率**下行的趋势不会改变，因此配置存款、同业存单、短久期债券的现金管理类理财产品收益率会进一步下行。

　　相较货币基金，现金管理类理财产品的收益率保持着**的优势，尽管这一优势正在逐渐减弱。

　　根据华宝证券研究创新部的**测算，截至2024年9月22日，现金管理类理财产品7日年化收益率达到1.73%，而货币基金7日年化收益率则为1.58%，二者相差15个基点，较前一周收窄3个基点。业内人士表示，现金管理类理财产品收益率更胜一筹，主要源于其投资范围更广、整体费率更低以及多元化委外投资。

　　稀缺债基加持

　　近日，理财业内人士向记者透露，现金管理类理财产品存在配置按照摊余成本法计价的债券型基金的做法，通过这种做法达到**净值波动并增厚收益的目的。具体来说，某现金管理类理财产品投向500天久期的按照摊余成本法计价的债券型基金，并通过协议约定将这部分资产的久期调整为1天，使得该理财产品的投资组合久期符合监管要求。

　　不过，某农商行资管部总经理告诉**证券报记者，这样的操作在业内并不多见。“一般现金管理类理财产品仅会配置部分货币基金以进行流动性管理，按照摊余成本法计价的债券型基金本就稀缺，其额度早被机构抢购一空，就算你想要配置这类基金，也没有额度可以购买。”这位总经理说。此外，各地监管尺度不一，即便某地区的机构可以进行此类操作，并不代表其他地区的机构也可以这样操作。

　　2021年，原银**与**人民银行联合发布的《关于规范现金管理类理财产品管理有关事项的通知》明确，商业银行、理财公司发行的现金管理类产品投资组合平均剩余期限不得超过120天，平均剩余存续期限不得超过240天。

　　除了上述原因，相较货币基金，现金管理类理财产品能够实现较高收益率的公认原因包括，投资范围更广、整体费率更低以及多元化委外投资。

　　现金管理类理财产品可投资中小企业私募债、银行间市场项目收益票据、非公开定向债务融资工具等，以实现券种下沉从而增厚收益，但货币基金配置这几类资产受限。2012年证监会向基金公司、基金托管银行下发的《关于证券投资基金投资中小企业私募债券有关问题的通知》明确，货币基金不可投资中小企业私募债。

　　而且，现金管理类理财产品的整体费率低于货币基金。据普益标准统计，在收益方面现金管理类理财产品目前略有优势，且整体费率水平更低。

　　此外，现金管理类理财产品通过多元化委外，如借道保险、信托等机构，投资它们的优势资产，也可以实现较高收益率。

　　“银行理财借道保险资管机构，可间接投资收益率较高的协议存款，这类存款是理财资金无法直投的，仅面向社保基金、保险资金、养老保险基金等特殊资金。”开源证券银行业**分析师刘呈祥表示。但在今年2月，监管部门要求保险资管机构发行理财产品等募集的资金计入同业存放科目，不得计入一般性存款。由于配置协议存款新老划断、信托委外被规范以及手工补息遭禁，现金管理类理财产品多元化委外的渠道正逐步收窄。

　　量价双跌

　　多轮降息降准、禁止手工补息、协议存款配置受限等因素使得现金管理类理财产品收益率持续下行。记者梳理券商研报发现，今年一季度末，现金管理类理财产品7日年化收益率**为2.17%；二季度末，该指标下行至1.89%；三季度末，该指标约为1.7%。同时，现金管理类理财产品规模也呈收缩态势。在分析人士看来，从中短期来看，利率**下行的趋势不会改变，因此配置存款、同业存单、短久期债券的现金管理类理财产品收益率会进一步下行。

　　信达证券固定收益**分析师李一爽表示，后续财政政策可能有较大发力空间，但过去依赖大规模投资提振经济的模式不会重现；促消费或成为扩内需的抓手，但政策见效可能需要较长时间，且仍需货币政策支持。不排除年内货币政策进一步放松。跨季后，资金利率可能与政策利率同步调降。

　　近日股市交投再次活跃，吸引一些现金管理类理财资金入市。有投资者表示，已经在国庆假期后**个交易日赎回流动性较强的现金管理类理财产品。有理财公司甚至因客户快速赎回申请总额度超过限额而暂停现金管理类理财产品的快速赎回、消费支付服务。

　　10月8日下午，平安理财发布公告称，根据《平安理财现金管理类理财产品快速赎回业务服务协议》相关约定，因已垫支的金额达到设定的垫支总额(即客户快速赎回申请总额度超过限额，产品管理人暂停提供灵活宝业务、天天成长C系列及平安理财旗下其他现金管理类理财产品的快速赎回、消费支付服务。

　　业内人士认为，近期居民的风险偏好出现回升，银行理财产品面临**赎回压力，预计短期内现金管理类理财产品规模将承压，但由于理财客户与股市投资者重合度不高，因此赎回压力相对可控。多家银行理财公司人士告诉记者，近日已加大流动性储备以积极应对客户赎回。