9月2日，是北交所宣布设立三周年的日子。三年来，北交所锚定打造服务创新型中小企业主阵地的目标，发挥改革试验田作用，探索资本市场普惠金融发展路径，推进北交所高质量建设取得初步成效。

　　战略性新兴产业、先进制造业占比近80%，**级专精特新“小巨人”企业占比超50%，10家公司被评为制造业“单项**”，16家公司获**级科技大奖……北交所以独特的定位和制度优势，助力资本市场服务专精特新企业成长的路径进一步畅通。截至目前，共有251家公司在北交所上市，总市值约3000亿元，公开发行募资530亿元、平均融资2亿元。

　　船到中流浪更急，人到半山路更陡。**证券报记者了解到，立足新起点，北交所将在资本市场“1 N”政策框架下，坚持以改革创新促发展，坚定推进北交所“深改19条”落实落深，持续提升制度安排的适应性，更好服务**创新驱动发展战略，大力支持专精特新企业发展、培育壮大新质生产力，全力推动高质量建设北交所向更高水平迈进。

　　坚守定位

　　聚集中小创新力量

　　8月29日，成电光信在北交所敲钟上市，首日涨幅为101%，成交额2.98亿元。这是北交所第251只股票，也是北交所支持的**29家**级专精特新“小巨人”企业。

　　三年来，秉承服务创新型中小企业、**支持专精特新企业发展的职责使命，北交所聚集了一批科技创新“尖子生”。曙光数创大规模部署浸没相变液冷技术，成功解决高密度数据**的散热难题，2023年荣获“第三届科学技术奖科技创新奖一等奖”；锦波生物的“一种预防和控制人**瘤病毒感染的生物制剂的制备方法”获得**专利**奖；算力服务企业并行科技参与的超算应用研发成果荣获“**电子学会科技进步一等奖”；创远信科参与完成的“微波毫米波测试技术与测量仪器”项目荣获2023年度**科学技术进步奖二等奖……

　　借助资本市场融资支持，部分北交所公司在新材料、高端制造等关键技术领域打破国外垄断，实现国产化替代；部分北交所公司专注产品创新，在半导体等领域荣获单项**，发挥了稳链补链强链的重要作用。

　　三年来，北交所公司深耕主业，持续创新提质增效，体现出创新型中小企业的发展韧性与活力。2023年，北交所公司合计实现营业收入1760.29亿元；近六成公司收入实现增长，超九成公司盈利。2024年上半年，北交所公司合计实现营业收入784.96亿元；超六成公司收入实现增长，四成公司归母净利润实现增长。

　　部分北交所公司加快“出海”步伐，构筑增长引擎。锂电材料龙头贝特瑞连续14年负极出货量全球**；电池制造企业长虹能源在泰国投资高性能环保碱性电池项目，进一步提升市场竞争力；新能源汽车配件企业骏创科技持续加码**市场，2022年-2023年外销收入超内销，全球化配套能力提升。

　　北交所公司积极发挥科技创新主体作用，坚持创新驱动发展，研发投入连续三年增长。2024年上半年，北交所公司研发费用合计37.30亿元，同比增长2.47%，超六成公司研发投入同比增长；扣除以“标准四”上市的未盈利公司后，北交所公司平均研发强度为7.4%，其中46家公司研发强度超10%。

　　“北交所设立以来，持续赋能创新型中小企业，板块特色初步显现。”中信证券执行委员、投资银行管理委员会主任马尧告诉**证券报记者，北交所坚守市场定位，给予新兴行业与成长型企业更多上市审核的包容性，着力引进一批创新成色足、成长性强、投资者认可的优质标的。

　　量体裁衣

　　构建特色制度体系

　　8月30日，北交所发布实施公开发行股票并上市三件审核业务指引，涉及规范法律类、财务类和程序类问题。相关内容契合中小企业特点，整体上未增加企业负担。“北交所立足服务创新型中小企业的市场定位和层层递进的市场结构，沿用相关特色制度，同时细化完善相关要求。”北交所相关负责人说。

　　这是北交所制度安排的适应性持续提升的缩影之一。三年来，针对创新型中小企业类型多、发展阶段各异的特点，北交所设计了四套上市标准，构建并持续完善涵盖挂牌准入、发行上市、持续监管、再融资和交易等环节的特色制度体系，精准支持中小企业走专精特新发展之路。

　　“北交所具有通畅的沟通机制、多套可供选择的上市标准、**的审核流程等，能够更好地吸引创新型中小企业，并为其提供便捷的融资渠道。同时，北交所不断探索和推出创新的金融工具和服务，帮助企业更好地融入资本市场。”银河证券相关负责人对**证券报记者表示。

　　上市审核高质**备受市场认可。**证券报记者了解到，三年来，秉持“开门办市场”的理念，北交所积极畅通咨询沟通渠道，加强政策解读和培训交流，强化审核标准公开，提升全流程信息公开水平，不断完善各项机制安排，已初步形成公开、透明、可预期的发行上市审核生态。发行上市审核工作整体运行良好，精准包容创新型中小企业发展特点、充分发挥存量企业监管优势、有效利用券商持续督导基础等特色显现。

　　值得一提的是，北交所坚持与新三板一体发展，并通过与区域性股权市场制度型对接和上市公司转板机制，匹配不同发展阶段中小企业的需要，进一步完善资本市场支持中小企业创新发展的全链条服务体系。据了解，前期已有近80家区域性股权市场“专精特新”专板等企业使用绿色通道、公示审核等便利机制到新三板挂牌。同时，北交所有3家企业成功转板至科创板、创业板，目前还有企业正在筹备转板事宜。

　　可以预期，被赋予改革“试验田”重任的北交所将不断探索特色制度，以更好支持中小企业走专精特新发展之路，支持符合新质生产力方向的企业上市发展。证监会《关于高质量建设北京证券交易所的意见》提出，持续构建契合中小企业特点的基础制度体系，探索形成资本市场服务中小企业的**模式。支持北交所发挥新设市场优势，在发行上市、交易机制、产品创新等方面积极探索，加快形成比较优势、特色品牌。

　　严监严管

　　市场运行总体平稳

　　今年以来，北交所二级市场未能延续2023年第四季度的火热行情，尤其是步入二季度以来，市场风险偏好下降、流动性收窄，投资者信心受到影响。但北交所市场运行总体平稳。

　　据北交所网站统计，2021年-2023年及2024年1月-7月，北交所股票发行次数分别为41次、86次、78次及11次，融资金额分别为75.22亿元、166.99亿元、154.32亿元及24.36亿元；股票成交金额分别为1609.80亿元、1980.31亿元、7272.23亿元及9003.75亿元，市盈率分别为46.66倍、18.77倍、24.20倍及19.68倍。

　　自2023年2月启动做市交易业务以来，北交所做市商积极履行报价义务，切实发挥为市场提供流动性、平抑波动性的作用。目前，获得北交所做市交易业务**的券商扩充到19家。

　　融资融券交易既满足投资者杠杆交易、风险对冲等多元化需求，也有助于市场流动性提升。**数据显示，北交所两融余额从开闸首日的365.12万元增至10.07亿元，增长274.89倍。

　　北交所债券市场高标准起步，已形成股债并行发展格局。政府债方面，实现政府债发行业务常态化，服务国债发行7.67万亿元，其中特别国债发行2550亿元，投向**支持的**领域和战略方向；地方政府债券发行6406.07亿元，支持区域经济发展。信用债方面，包含公司债、企业债以及科创债、绿色债等10个专项品种在内的基础债券产品体系，累计发行信用债8只，规模合计90亿元，用于轨道交通、绿色建筑、智慧农业等符合**战略方向的产业发展，服务实体经济融资。近日，北京市基础设施投资有限公司在北交所成功发行**首单京津冀协同发展公司债券。

　　市场平稳运行，与北交所持续加强机制建设紧密相关。在设立之初，北交所就践行从严监管理念。

　　在加强交易监管方面，针对违法违规行为坚持快查快处，及时向证监会稽查局移送违规线索。针对程序化交易，北交所采取差异化收费等从严监管方式，**程序化交易相对普通投资者的过度优势，更好维护证券交易秩序和市场公平。

　　在加强公司监管方面，北交所探索出全程监管、精准监管、协作监管、科技监管等适应中小企业特征的监管机制和模式，构建全链条监管体系，盯住“关键人”“关键事”，有效推动上市公司规范运作。今年上半年，北交所对31家上市公司(包括拟上市公司，含重复及相关责任主体采取监管措施，延续高压态势；下发47份年报问询函，同比增长147%；对8家上市公司及相关责任主体采取纪律处分，去年同期为2家。

　　孕育新机

　　投资价值提升可期

　　推动发展新质生产力，北交所正当其时。

　　“新‘国九条’为北交所吸引更多优质企业上市带来更大空间；由于北交所历史包袱轻，推进增量改革的空间更大，改革的边际效力会更显著，对于进一步激发市场活力，增强投资者信心的效果会更好。”滦海资本董事长高凤勇表示。

　　前述银河证券相关负责人表示，北交所尊重创新型中小企业发展规律，通过提供包容、精准的发行上市制度，灵活、多元的持续融资制度，以及宽严适度的持续监管制度，在赋能新质生产力发展方面具有独特的比较优势。在创新发展、高质量发展的大趋势下，北交所未来几年将吸引更多优质企业上市，具备较大成长空间。

　　挖掘以新质生产力为核心的成长性北交所公司机会，备受机构推崇。“整体来看，北交所上市公司普遍具有新质生产力和专精特新的特点。未来，伴随我国经济高质量发展转型，相关公司的盈利潜力将更大，投资者有望分享更多企业发展红利。”富国基金有关负责人对**证券报记者表示。

　　受访人士普遍认为，北交所公司质量稳步提高，辨识度持续提升；伴随市场关注度进一步提升，北交所板块的估值性价比将更为突出。前述富国基金有关负责人说，“自2023年底以来，股票市场开启震荡回调的态势，北交所市场已持续回调超过半年，北证50指数跌至历史低点，上升空间较大。”

　　“前期抑制北交所板块的不利因素逐步消减。‘深改19条’框架下的政策细则加速落地，有望带动投资者情绪提升。”景顺长城基金经理农冰立表示。

　　三年来，北交所合格投资者队伍持续壮大，已突破700万户，私募、公募、社保、保险等资金积极入市，汇聚了一批专注于创新型中小企业的投资者群体。

　　北交所公司积极响应“提质守信重回报”倡议，推出现金分红、股份增持、回购等方案或举措，着力提升投资者获得感。218家公司推出2023年度现金分红方案，占**公司家数的87.9%，现金分红总额达58亿元，其中七成以上公司现金分红比例超过30%。截至目前，20家北交所公司披露2024年中期权益分派预案，拟分红金额合计3.26亿元。北交所开市以来，91家公司发布112份股份回购方案，回购金额上限合计23.8亿元。

　　“九层之台，起于垒土”。三年来，北交所从零起步，始终把高质量发展作为主题，坚持把增强市场内在稳定性作为**，打造服务创新型中小企业主阵地取得阶段性进展。眺望远方，“深改19条”分别勾画了北交所3到5年、5到10年两个阶段的发展“愿景图”，尤其在新“国九条”政策框架下，北交所将借助政策东风加快高质量发展步伐。