在日本央行**执行了“**加息”后，美联储也接著采取了“**维持”，面对近期通胀再度反弹，市场**关心 FOMC 将如何应对，主席 Powell 传达了一个模棱两可的**信息，基本表示即使经济增长和通胀高于预期，也会采取降息。

市场很快就注意到，尽管核心 PCE（从 2.4% 上升至 2.6% ）、实际 GDP 增长（从 1.4% 上升至 2.1% ）和失业率（从 4.0% 上升至 4.1% ，且官方声明中去除了“和缓”的措辞）均显著提升，但点阵图中位数却没有变化（2024 年联邦基金利率 4.6% ），虽然美联储也将 2025 年**联邦基金利率从 3.6% 上调至 3.9% ，但美联储实际上已经几乎“亮出底牌”，此举也难以阻止风险资产的上涨 。

**情绪在进入问答环节时有增无减，Powell 通过一系列微妙的评论淡化了近期通胀超出预期的情况：

• 虽然承认 1 月和 2 月通胀数据超出预期，但 FOMC 也认为通胀放缓的道路将是“崎岖不平”的。

• Powell 明确声明 12 月 FOMC 会议以来“总体叙事并没有改变”。

• FOMC 预计，“随著时间的推移”，将**并曲折地实现 2% 的通胀目标。

• 委员会“没有过度庆祝良好的通胀数据”，现在他们也不会“对糟糕的通胀数据过度反应”。

• 委员会仍然预计“在今年某个时候”降息是合适的。

• 在承认通胀预测有更多“上行风险”的同时，Powell 也提到就业市场的下行风险，以作为平衡，从而支持宽松的叙事。

  关于缩减资产负债表，美联储确实讨论了将很快开始放缓，但同时也警告量化紧缩不会提前结束，只是为了确保资金市场更平稳的过渡。

  不出所料，风险市场在 FOMC 记者会前后情绪高涨，美债牛陡走势（2 年期收益率 -7 个基点，长天期不变），美国股市上涨 1% ，收盘再创新高， 6 月降息可能性回升至 > 70 %，市场定价 9 月前有近 2 次降息，金融形势放松至过去 3 年来最宽松的水平。

  美联储已将谨慎抛诸脑后，风险派对似乎卷土重来，现在要迫使美联储态度大转弯的门槛比以往**时候都要高，如果未来几个月就业市场走软，将可以为美联储的宽松倾向背书，而除非好几个月的 CPi / PCE 都超出预期，否则市场不会质疑美联储是否在通胀方面错估情势。在当前的风险背景下，基本面的熊市观点受到前所未有的巨大挑战。

  由于 TradFi 情绪现在对加密货币影响很大，我们在加密货币方面也看到了类似的风险情绪高涨，币价在过去 24 小时内上涨了约 10% ，此外，最近 BTC 从 7.3 万下跌至 6.1 万美元，导致大量多头期货遭到清算，目前的头寸比一周前更加干净，因此，短期内风险回报有可能更倾向于价格上涨，并可能创造新的历史高点。

  黄金 ETF 也不甘落后，出现过去几年来**单日资金流入之一，美联储**的“**确认”应该也会为贵金属在短期内走高提供进一步的推动力。

  是否到了闭眼**买入的时候了？我们还是先尽情享受派对吧！

  **，Powell 重申几周前在国会作证的评论，继续淡化即将推出央行数字货币的的可能性，尽管他承认央行“需要了解”数字货币，但美联储正在计划推出央行数字货币的说法是“错误的”，且 Powell 本人“根本没有”就该问题做出**决定。因此，可以相当肯定地说，最坏的 Orwellian 式的情景还远未到来，我们得以在可预见的未来继续构建数字基础设施，希望这种情况尽可能长久地保持下去。

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