8月25日 - 8月29日当周重磅财经事件一览：
经济数据：美国7月核心PCE物价指数；美国第二季度实际GDP年化季率修正值；美国上周初请失业金数据；美国7月耐用品订单月率初值；**8月官方制造业PMI；
财经事件：美联储理事沃勒、里奇蒙联储主席巴尔金等多位**发表讲话；美国对印度额外加征25%的关税，总关税税率为50%；
公司业绩：英伟达、阿里巴巴、拼多多、美团、理想汽车等公司将陆续放榜；此外，港股蜜雪集团、古茗、沪上阿姨、茶百道等茶饮股业绩密集来袭；
新股IPO：储能电池厂商双登股份、钨矿企业佳鑫**资源将陆续登陆港交所。
经济数据
美国7月PCE物价指数同比
29日，美国公布7月PCE物价指数。美国服务业通胀加速上行，关税冲击凸显。6月PCE物价指数同比2.6%，高于预期的2.5%，前值上修0.1个百分点至2.3%。环比0.3%持平预期。与此同时，消费者支出却显露疲态。经通胀调整后的实际消费支出6月仅增长0.1%，与预期持平，未能扭转前一个月的下滑趋势。
在美国货币供应量M2重回5%的峰值、PPI升至高位等多重因素作用下，通胀“第二波”担忧正在积聚。经济学家警告，当前形势与1970年代央行过早降息导致通胀反复的历史惊人相似，美联储的审慎态度至关重要。
花旗认为，关税对消费价格的冲击比市场预期的更**、更**，8-9月份将是验证这一趋势的关键窗口期。PCE价格指数在2025年第四季度可能达到3.2%。
美国二季度实际GDP年化季环比修正值
上月公布的初值显示，美国二季度剔除通胀因素后的GDP以年化3%的速度增长，扭转了**季度的萎缩，并大幅超出市场预期的2.6%。但深入分析显示，这种繁荣具有欺骗性。进口量的大幅萎缩人为地抬高了整体数据，掩盖了**需求明显放缓的事实。
瑞银在近日的研报中预测，美国GDP将从二季度的2.0%年增长率大幅放缓至四季度的0.9%，明显低于经济学家一致预期的1%。研报指出，支撑这一判断的理由包括：
关税上调前的购买需求**、超额储蓄消耗殆尽、移民放缓、《基础设施投资和就业法案》在2025年构成小幅财政拖累，以及债务展期时有效利率上升。
不过，瑞银也在报告中特别指出，尽管美国经济存在上行风险，但经济放缓趋势难以避免。该行在报告中指出推动经济上行的潜在因素包括：
股价上涨10%通过财富效应为GDP增加0.6%-1%；
生成式AI相关资本支出：瑞银预测超大规模公司今年资本支出将增长60%；
投资回流美国：韩国、日本和欧盟在近期关税谈判中承诺的投资相当于未来3年GDP的5%；
宽松的金融条件。
美国7月耐用品订单环比初值
26日，美国公布7月耐用品订单环比初值。上月，美国6月耐用品订单环比骤降9.3%，降幅略好于市场预期，但仍为自2020年疫情以来的最差表现。这一剧烈波动主要源于非国防航空器订单的大幅调整，从5月份环比激增230%转为6月份下滑50%。
剔除波音订单影响后，核心数据表现稳健。耐用品订单环比增长0.25%，好于预期的0.1%，同比增长2.23%。 今年上半年，商业规划者面临着来自政策层面的双重挑战：**变化的关税以及围绕税收和支出立法的不确定性。这种环境显著抑制了企业的投资意愿。
**8月官方制造业PMI
31日，**公布8月官方制造业、非制造业、综合PMI。上月，制造业PMI降至49.3%，制造业景气水平较上月回落。新订单指数为49.4%，表明制造业市场需求有所放缓。
民生宏观陶川认为，“反内卷”政策效应开始分化，虽然价格预期即时改善，但生产开始阶段性放缓；迈入贸易新阶段后出口景气度发生变化，发布**的PMI新出口订单指数预告了7月出口的边际下行压力。国盛证券认为，后续政策可能“托而不举”、灵活加码。
**7月规模以上工业企业利润同比
上月数据显示，6月份，规模以上工业企业实现利润降幅较5月份收窄4.8个百分点，其中制造业改善明显，汽车行业在车企促销带动销量快速增长叠加**企业投资收益增长等因素作用下，利润增长96.8%。“两新”政策带动效果持续显现，智能无人飞行器制造、计算机整机制造等行业利润分别增长160.0%、97.2%。
财经事件
美国对印度额外加征25%的关税，总关税税率为50%
据新华社8月6日报道，美国总统特朗普6日签署行政令，以印度“以直接或间接方式进口俄罗斯石油”为由，对印度输美产品额外征收25%的关税。这意味着美国对印度总体关税税率将达到50%。公告表示，除一些例外情况，新的关税措施将在行政令公布21天后实施。 根据特朗普7月31日签署的行政令，美国将从8月7日开始对印度输美商品征收25%的关税。与6日公布的额外关税叠加后，印度输美商品将总体适用50%的关税税率。
印度企业正面临亚洲**重的盈利预测下调。分析师大幅削减了对印度公司的盈利预期，凸显出贸易紧张局势对这个亚洲第三大经济体的冲击。据LSEG IBES**数据显示，过去两周内，印度大中型企业未来12个月的盈利预测被下调1.2%，降幅为亚洲之最。美国银行**基金经理调研显示，印度股市地位在短短两个月内发生戏剧性逆转，从最受青睐的亚洲股市沦为最不受欢迎的市场。
尽管印度经济以内需为主，Nifty 50指数成分股公司仅9%的收入来自美国市场，但关税威胁仍对经济增长构成重大风险。为应对这一挑战，据此前文章，印度总理莫迪拟进行商品及服务税改革，计划将四个税档5%、12%、18%和28%下调和简化成两档5%、18%，以提振经济同时应对关税冲击。渣打银行经济学家预计，这项税制改革将在2027财年为GDP增长贡献0.35-0.45个百分点。
公司财报
本周英伟达、阿里巴巴、拼多多、美团、理想汽车等公司将陆续放榜；此外，港股蜜雪集团、古茗、沪上阿姨、茶百道等茶饮股业绩密集来袭。
财报前瞻丨英伟达二季报，或用盈利改善 需求强劲再次提振行情
AI芯片巨头 英伟达 将于8月27日美股盘后发布2026财年第二季度财报。屡创新高之后，8月19日，英伟达出现3.5%的下跌，引发了对AI概念股的高估值担忧。市场急切希望从英伟达**财报中看到积极因素，再次为市场注入“催化剂”。
英伟达预计第二财季的销售额将达到450亿美元，上下浮动2%。而据彭博社数据，分析师普遍预测英伟达第二财季将实现每股收益约1.01美元，销售额约460.91亿美元。
财报前瞻｜AI驱动阿里Q1云业务加速领跑，淘宝**烧钱致利润显著承压
**电商巨头阿里巴巴将于8月29日美股盘前发布2026财年**季度财报。市场普遍共识本季度阿里总收入预计将维持低个位数小幅增长，但利润指标面临显著下行压力。市场焦点则集中在高额战略投入以及AI驱动增长的潜力上。
根据彭博分析师预期，营收为2534.19亿元，同比增长4.19%；调整后EPS为15.82元，同比下降3.76%；淘天集团营收为1217.11亿元，同比增长7.35%；阿里云营收为318.61亿元，同比增长20.01%。
财报前瞻丨拼多多Q2能打“翻身仗”吗？**看韧性，海外看修复
拼多多将于8月25日盘前公布2025年二季度财报。短期看，利润率仍面临阶段性压力，收入同比增速可能不会很快。市场焦点在于**市场韧性与海外市场恢复节奏上。
按照彭博社的数据，分析师普遍预期拼多多二季度销售额1039.33亿元，调整后净利润223.9亿元，调整后每股收益15.5元。市场普遍认为拼多多面临的结构性压力依然存在，需**观察毛利率变化情况。
财报前瞻丨美团，在外卖大战中寻找有效“对冲”与高增长机会
美团将于8月27日发布二季度业绩。受“外卖大战”影响，美团盈利料继续承压，需关注到店、酒旅、广告等业务的对冲和“稳定器”效果。另外，“**”与出海业务的增长情况也是重要看点。
根据彭博社的数据，分析师普遍预期美团二季度营收937亿元，调整后每股收益1.57元，调整后净利润99.7亿元。
财报前瞻丨理想汽车Q2能打赢“逆风局”？产品力 AI 出海或是答案
理想汽车 将于8月28日美股盘前发布2025年二季度财报。理想短期内遭遇销量下滑及**风波的考验，但产品力基础仍在，纯电和AI战略也值得期待，市场尤其希望看到在激励竞争的环境下利润率方面能给出积极信号。
而根据彭博社的数据，目前分析师普遍预期理想汽车二季度销售额325.28亿元，调整后每股收益1.74元，汽车销量123362辆。
新股IPO
储能电池厂商双登股份周二上市，人气火爆孖展超额认购逾3000倍
双登股份**已结束认购。数据显示，双登集团融资渗透金额已达2791亿港元，以公开发售集资8497万港元计，超购近3285倍。双登股份预期将于8月26日（周二）挂牌，中金公司、华泰**、建银**为联席保荐人。
双登股份来自江苏泰州，成立于2011年，公核心业务是为通信基站和数据**提供储能电池及系统解决方案，战略定位为“连接 算力”——“连接”指向通信基站储能，“算力”则覆盖数据**及智算**储能。2024年按出货量计，双登股份在全球通信及数据**储能电池市场以11.1%的市占率位居榜首。
坐拥全球**露天钨矿！佳鑫**资源认购超700倍
佳鑫**资源招股日期为8月20日至8月25日，并预计于8月28日（周四）挂牌上市。公司拟全球发售10980.88万股（假设未行使调整权及超配权），招股价为10.92港元；本次发行比例为25.00%，发行采用机制B，无强制回拨，但公司可选择回拨至15%；发行后总市值为47.96亿港元。其中有7家基石投资者参与，认购总金额达5.99亿港元，约占全球发售股份的50.0%。
佳鑫**资源成立于2014年，核心资产是哈萨克斯坦的巴库塔钨矿项目。公司的巴库塔钨矿拥有的可信储量为14万吨，是全球第四大三氧化钨（WO₃）矿产资源量钨矿（含露天及地下矿），更是全球**的露天钨矿。