摘要：Visa将于7月29日盘后发布2025财年第三财季业绩。传统支付巨头如何应对加密货币新时代？业绩会受到多大影响？市场期待看到财报给出答案。

第二财季回顾

2025财年第二财季，Visa净利润同比增长6%至54.4亿美元，经调整后每股收益达2.76美元，优于市场预期的2.68美元；营收增长9%至96亿美元。以固定美元计算，支付量(衡量消费者和企业支出的关键指标)同比增长8%，跨境交易量增长13%，已处理交易量增长9%。

第三财季预期

管理层对公司前景乐观，全年指引维持不变。预计三季度净收入增速和运营费用增速为低双位数，经调整EPS同比增速约为17%-19%（high-teens）。

而根据彭博社数据，分析师综合预期Visa第三财季销售98.7亿美元，调整后每股收益2.85美元。

主要看点

稳定币支付是否会抢走Visa的生意？

2024年稳定币交易额达15.6万亿美元，超过了Visa。虽然稳定币的交易大头还是来自购买比特币，但对支付市场的渗透已经大势所趋。连亚马逊都在最近宣布与Circle合作，**接受USDC稳定币支付，并为使用稳定币的用户提供1.5%的购物折扣。

稳定币是如何能撼动Visa的？观点如下：

1、“拆掉”收费站。Visa、Mastercard的商业模式，是在银行支付网络中开收费站，通过处理不同银行间的结算，拿一笔过路费。而稳定币直接绕开了银行、支付服务方，钱从用户钱包直接到了商家钱包，可以帮商家省掉2%-3%中间手续费。

2、Circle具备模式优势。Visa不沉淀资产，只扮演了支付通道的角色，只能对资金的“每一次移动”收费。而Circle是“资产驱动型”，可以不收交易费，靠用户储备的资产进行美债变现。

如果只从商业模式看，Visa、Mastercard很难抵挡稳定币的进攻。在这种情况下，Visa会给出什么样的应对策略，值得高度关注！

分析师观点

法国巴黎银行：将Visa目标价从370美元上调至420美元，维持“跑赢大盘”评级。

Truist：将Visa目标价从400美元调整至397美元，维持“买入”评级。

TD Cowen：将Visa目标价从380美元调整至406美元，维持买入评级。